宏观研究数据库:经济平稳,价格分化

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我们对下月(7月份)宏观格局的看法是——经济延续稳中偏升、流动性稳中趋松、价格分化态势更突出:作为经济第一增长动力的投资增长延续触底回升态势,消费在经历季节性扰动后回升至稳定水平,工业增长平稳,贸易争端不改变进出口增长平稳态势。

外贸尽管有“贸易争端”预期扰动,但在全球经济稳固复苏背景下,增长未受实质冲击;消费价格环比延续季节性下降、同比降低,我们坚持认为在经济刚走出持续低迷初期,通缩仍是主要风险;虽然近期大宗商品价格整体延续了稳中偏降态势,油价回落较多,但工业品价格受基数影响,延续高位。我们前期就指出,石油为代表的大宗商品近期的上涨,主要受地缘政治冲击引发的投机因素影响,并不具有持续性,市场回调迹象也已初现。

流动性环境延续稳中趋松态势,整体偏紧、边际趋松。受金融同业监管规范影响,金融市场流动性压力有所上升,央行在3个月内2次降准,释放维护流动性平稳的政策意图。基于仍然偏紧的流动性环境,我们认为央行将维持货币增长缓升态势,未来6-12月再降准的概率也是较高的。

中国经济改革已在选对了方向后重又“挂挡”,促使中国经济上台阶的可持续增长动力正在加速凝聚。经济平稳+效益改善,将奠定中国资本市场持续向上的基础。此种场景下,中国A股走好及资本市场整体的繁荣,只是时间问题!