数量化策略跟踪评价周报:短期市场风格偏向大盘,PB~ROE策略收益回升

投资要点:

多因子选股策略跟踪:多因子选股方面,从当期IC值来看,规模、贝塔以及波动率三个因子表现较好,绝对值依次为16.75%、6.58%、6.45%,风格因子的当期收益率也显示这三个因子表现较好。从当期IC值的正负号来看,规模因子与贝塔因子符号为正表明过去一周大盘股以及高贝塔的个股表现较好;波动率因子符号为负,结束了过去近一个月的高波行情。从近一个月IC均值来看,规模因子受上周大盘行情影响,不能说明其长期的趋势。贝塔因子近一个月则比较稳定,呈现出高贝塔个股表现更好的趋势。

基于一致预期的PB-ROE选股模型跟踪:过去5日收益率为0.72%,相较于万得全A指数超额收益率为2.89%;过去20日收益率为5.82%,录得超额收益率0.20%;6月,该选股策略行业分布主要集中在房地产、采掘、钢铁以及建筑材料板块。

市场中性策略:当前IC、IF以及IH三个合约年化贴水率5日均值为-8.14%、-10.88%、-9.49%。从指数成分股选股效果来看,过去5日上证50指数成分股、沪深300指数成分股以及中证500指数成分股选股的超额收益率依次为:0.54%、0.86%、0.95%;从全市场选股效果来看,过去5日全市场选股相较沪深300指数以及中证500指数的超额收益率依次为:-1.15%、1.46%。基于上证50指数成分股、沪深300指数成分股以及中证500指数成分股选股并对冲的市场中性策略过去5日收益率分别为:0.18%、0.43%、0.50%;基于全市场选股,分别采用IF及IC合约对冲的市场中性策略过去5日收益率分别为:-1.18%、0.87%。

行业配置策略跟踪:过去5日,动量因子多空组合累计收益率为-1.04%,低波动率因子多空组合累计收益率-1.02%,行业景气度因子多空组合累计收益率为-2.25%,工业企业经济效益因子多空组合累计收益率为-0.32%,资金流因子多空组合累计收益率为-1.86%。过去5日,多因子行业配置策略组合收益率为-3.69%,同期中证500指数收益率为-3.27%。月,多因子行业配置策略推荐配置纺织服装、农林牧渔、公用事业、医药生物以及休闲服务。

总体来看,多因子选股方面仍表现出高贝塔与低杠杆因子的有效性;市场风格方面,上周大盘风格显著优于小盘,一改前期分化不明显的趋势,同时偏向大盘风格的行业如银行、房地产、钢铁等行业表现相对较好。PB-ROE选股策略相对万得全A指数获得2.89%超额收益。

风险提示:数量化策略研究主要基于历史数据,可能存在模型设定偏差的风险。