传媒行业:传媒板块底部开始构筑,建议逢低布局高壁垒,低估值的市场份额领导者

1.基本面强劲:1Q18A股传媒版块营业收入同比增长20%,净利润同比增长15%,指标健康。如考虑海外上市的爱奇异(IQ.O),未上市的今日头条和抖音等,增长更为客观。传媒板块本身具有互联网基因,用户通过(移动)互联网),这些新兴商业模式在构筑流量(这时候可以有收入但未必有利润),后续产生净利润和现金流的能力是很强的。行业整体仍处于高增期。

2.估值具备吸引力:数据统计显示,A股传媒版块2018年市盈率已处于2010年以来的底部(剔除负值),其中主流公司(即持续稳健经营,市场份额相对靠前)超过7成交易在2018年PE12-25倍,PEG也低于1.0倍。如以PE15倍为例,则意味着假设公司可以持续经营15年(期间可能被收购,那就相当于一次实现后续盈利),靠净利润也能收回市值,如假设按年增长15%,则仅需8.5年可收回市值,站在产业资本的角度,目前的估值也不算贵了。

3.情绪没有之前悲观了:近期传媒板块复盘显示,前期跌幅较深,基本面良好,估值已合理的主流公司开始止跌回升,明显优于大市值,稳健类的前期支撑品种,这显示避险情绪消弱,风险偏好提升。

投资建议

健康的基本面搭配具吸引力的估值,缺的就是情绪了,近期盘面显示情绪开始到位,由此我们提示投资者关注传媒板块筑底过程中逢低布局的机会。建议关注壁垒高,估值具备吸引力的市场份额领导者,如光线传媒(300251。,买入)、分众传媒(002027.SZ,买入)和华策影视(300133.SZ,买入)等。

风险提示

前进的道路是曲折的,底部可能存在反复。