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宏观经济专题:通胀式经济增长前景展望负面,物价、企业经营、就业角度的观察

来源：英大证券

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作者：胡研宏 2018-06-10 00:00:00

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1.原料价格上涨的通胀模式还没有形成显著的通胀刺激增长循环,但现实反馈是消费没有持续扩张。2017年-2018年来的经济增长大体是价格效应的,经济数据的变化大体来自价格贡献。

2.未来经济的考验来自于消费层面是否能够维持。如果不能,上游的涨价驱动的通胀经济最终面临来自下游消费萎缩的惩罚。

3.我们的分析认为考虑到就业持续萎缩,下游无法承受来自原料通胀带来的成本压力。未来经济将面临下滑风险。当前的扭曲价格体系必须熨平,否则经济将从积极循环走向负面反馈。

4.分析观点维持2-3个月。

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