策略周报:等待底部确认信号,看好估值安全边际充裕的大金融板块

本周市场大盘呈下跌趋势,上证综指下跌0.26%,深证成指上涨0.36%,中小板指上涨0.48%,创业板指上涨0.12%,沪深300上涨0.24%。美股总体呈现上涨态势,道琼斯工业指数上涨2.77%,纳斯达克指数上涨1.21%,标普指数上涨1.62%。流动性方面,利率上行,北上资金增加。中美贸易摩擦仍在持续,并进入持久战,但无论结果是增加关税还是减少顺差都不对国内造成利好。近期通胀水平总体略高于预期但依然可控,预计不会成为货币政策的显著干扰项,但国际市场“美强欧弱”格局在中短期内仍将持续,新兴市场仍旧面临较大压力,另外6月联储加息或已成定局也将对国内利息走势造成压力。近期市场悲观情绪来自于中美贸易摩擦的不确定性和信用风险的发生,预计市场短期受中美贸易摩擦谈判影响仍将持续震荡。从中长期看,CDR政策的落地和纳入MSCI将吸引更多优质公司登陆A股并受到世界投资者的关注。中国市场的逐步开放也让A股市场在国际市场的地位提升,配置价值显现,中长期可保持乐观态势。建议现阶段逢低吸纳前期调整后估值安全边际较高的大金融板块并持续关注医药、电子。

6月6日,证监会发布9份规章制度及规范性文件,迎接新经济“独角兽”。相较之前的征求意见稿,此次《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》并无重大改动,两个首发办法放宽了创新试点企业有关盈利及不存在未弥补亏损的发行条件。九项条例中还明确指出,保荐机构在全面谨慎地审查创新企业各项试点标准、发行条件及信息披露之后,可向证监会提出纳入试点和公开发行股票或存托凭证的申请。9项文件的发布将有助于创新企业在A股市场的融资,但是由于这次试点重在制度的建设和完善,尽管交易将被监管,可能出现的过度炒作的试点企业会得到一定的控制,市场情绪、投资热点等诸多因素会导致股价波动,投资者应理性选择,不因盲目跟风炒作从而造成不必要的损失。

通胀水平总体略高于预期但依然可控。5月CPI环比-0.2%,与历史同期均值基本相当。按季节性规律,6月食品价格环比有望小幅回升,非食品环比延续平稳表现,预计6月CPI同比1.9%。5月PPI同比4.1%,较前值回升个百分点,略高于市场预期均值。PPI环比大幅回升至0.4%,结合翘尾因素的回升,共同推动了PPI同比走高。5月下旬以来国际原油价格有所回落,虽然6月PPI同比或将继续回升至4.5%左右,但PPI同比的回升应只是阶段性的,下半年将延续回落趋势。总体来看,通胀水平略高于预期但依然可控,预计不会成为货币政策的显著干扰项,表现较强的PPI则有利于二季度工业企业盈利维持在良好水平。