本周行情回顾:上周计算机行业(中信)指数下跌5.67%,沪深300指数下跌0.69%,创业板指数下跌4.08%。经过2到4月份的上涨后,计算机行业分化明显,细分龙头的估值得到修复,市场对工业互联网、云计算、自主可控等的乐观预期也在股价有所反映,计算机行业整体进入区间震荡。我们认为年初计算机行业上涨的逻辑目前来看仍然成立:1、IPO新政下独角兽上市带来科技板块估值体系多元化(主要是研发投入价值重估、战略卡位价值重估);2、网信办和证监会联合发文推动资本市场服务网络强国战略推升市场对计算机行业的风险偏好;3、云产业进入放量阶段,B端和C端相互渗透,C端互联网巨头大举投资入股B端公司,SaaS公司战略卡位价值迎来重估;4、贸易战推动社会和资本市场对于自主可控创新和网络安全的认可。截止6.1日,中信计算机相对沪深300 TTM估值水平为4.40,仍低于历史平均估值5.64,行业中长期看具备继续上涨的基础,调整布局具有中长期基本面逻辑的子行业龙头。从产业看,云计算产业进入放量落地发展阶段,年报和一季报显示,云和大数据板块收入增速分别达到52%和41%,我们年初已经提出云计算有望成为计算机行业未来两年业绩驱动的主线板块;而自主可控的基础重要性得到认可,有望成为政策驱动的主线板块。此前机构在计算机行业持仓较低,一季报显示基金持仓比例提升到2.99%,仍略低于计算机行业的标配值3.07%,我们认为有望持续超预期的云、自主可控、网络安全有望得到机构继续加仓当前时点我们首推工业互联网的用友网络、汉得信息、今天国际、东方国信;重点推荐网络安全的卫士通、启明星辰、美亚柏科、绿盟科技;云计算的恒生电子、太极股份、卫宁健康、广联达;其它推荐飞利信、中国长城、海联金汇、赢时胜、星网宇达等。 汉诺威消费电子展聚焦数字转型,无人驾驶成亮点:CEBIT是全球最大的数字创新活动平台,2018年的CEBIT划分为数字经济、数字技术、数字对话、数字园区四个板块,为企业、政府和社会提供数字化未来的全方位视角,今年的CEBIT由人工智能、物联网、AR/VR、网络安全、区块链、无人机和无人驾驶系统、未来交通和智能机器人等八大主题组成。国内的头部企业华为、浪潮等参与了此次的展会,主要展示了云计算、物联网、人工智能(AI)、大数据和数字平台等新ICT领域的最新产品。本次会议上一个十分重要的主题是无人驾驶,大众和奥迪就作为其中的重要的参展商之一。大众展示了其中L5概念汽车,奥迪展示了L4级自动驾驶汽车Elaine,将在2019年年底进行量产,在Elaine上有加入人脸识别的功能,可以通过眼睛对司机的状态进行判断,此外奥迪会增加一个手环,手环可以检测司机的状态体征,另外Elaine已经在美国加州、洛杉矶进行上路的测试。此外,奥迪的以及A8在德国已经可以实现L3级别自动驾驶功能,关于L5方面的布局,奥迪在2017年法兰克福车展上亦发布了Aicon的概念车。无人驾驶正在到来,关注百度、德赛西威、四维图新、路畅科技、索菱股份等。
B端IT进入3.0时代,B端市场与C端市场相互渗透:B端IT市场经历系统集成、产品模式,进入3.0的服务模式阶段。伴随着国产芯片技术的实用和生态的完善,数据的互联互通,3.0将呈现服务化、国产化、智能化交融的业态。在传统IT时代,企业IT和个人IT之间基本泾渭分明,电子商务出现后两者开始相互渗透,但总体来讲交叉领域较窄、程度较低。随着移动互联时代到来,移动智能终端数量的增多,以及随时随地采集和分享用户数据的实现,大量此前2B的企业通过2B2C的方式渗透到个人用户端,而传统互联网企业也通过C端数据和用户优势,逐渐成为公共性的基础IT设施,除了前端的销售,企业后端的财务、人力,中端的生产制造也日益联网化,互联网企业逐步渗透到B端管理和业务,企业IT市场和个人IT市场之间的界限越来越模糊。
风险提示:自主可控、网络安全进展低于预期;贸易战风险。
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