通信行业研究:5G标准发布加速产业链进展,贸易战对通信行业影响有限

全球首个完整标准正式发布,5G产业链长期看好:本周,3GPP全会正式通过5G独立组网标准,包括了完整的5G空口和核心网标准,可以独立于4G网络部署,标志着首个完整5G标准R15版本正式发布。R15标准完成时间与前期3GPP的时间表一致,符合预期。5G时代中国企业话语权大幅增加,目前我国提交的5G国际标准文稿占全球32%,牵头的标准化项目占比达40%。标准的确定相当于发令枪,产业链研发进展将进一步加速,预计商用的基站和终端等设备一年后推出,2019年将具备商用部署条件。5G的全新架构与特性,将赋能产业转型升级和新经济的到来。我们维持对通信行业新周期到来的观点不变,对5G产业链长期看好。

贸易战硝烟再起,通信行业影响有限:6月15日,美国贸易代表办公室(USTR)发布了两份对中国进口产品适用301条款调查特别关税的征收清单,合计金额约500亿美元。我们仔细核查了两份清单,通信行业主要涉及光纤光缆、通信卫星和光通信行业部分上游器件,未包括市场较为担心的光模块、手机终端、专网终端等设备,涉及项目和金额较小,对通信行业影响有限。我们认为,中国产业升级和自主可控的步伐不会被贸易战影响,长期来看将促使中国加快前沿技术研发和薄弱环节突破,建议关注5G和上游芯片等领域国产替代机会。

投资建议

标准确定后5G研发和部署进展将进一步加速,我们对5G产业链长期看好;贸易战对通信行业总体影响有限,长期看将自主可控和国产替代步伐,建议关注光迅科技、中际旭创等龙头。

风险提示

运营商资本开支不及预期,5G产业链进展和5G商用进展不及预期。中美贸易战存在继续升级可能,全球化可能发生倒退,影响全球现有供应链体系。

国产化替代进程不及预期,关键核心技术的突破存在技术和商业上的双重困难,国产化替代时间和替代程度存在不确定性。