量化择时及行业配置周报:股市宽幅震荡调整,中情绪整体较为稳定

本周择时观点:看多创业板指和中证500;上证50震荡,而对上证综指、沪深300则持谨慎观点。

本周行业配置:动量增强行业轮动模型6月建议配置行业为:餐饮旅游、建材、家电、商贸零售。

市场综合情绪指数:综合情绪指数有所回升,市场情绪较为中性。本周市场情绪综合指数当前值为33,较上周情绪值26有所回升,呈现较为中性的情绪。本周HS300指数收于3779.62,上涨0.24%。我们预计HS300后市仍有上涨空间,但继续震荡调整的概率依然不小。

细分情绪变量:细分指标有所分化,大部分细分指标处于中性或谨慎情绪区域,值得投资者关注。其中市场运行类指标升降不一,强势股占比与相对强弱指标有所回升,而上涨家数占比则进一步向低位滑落。

普通投资者情绪较位稳定,投资者增速基本不变,而A 股换手率却有显著下滑,市场交易热情明显降低。杠杆交易者情绪出现明显分化,期指溢价率基本不变,可见期货市场对后市的观点仍然较为稳定,但期权PCR 指标则继续大幅上升至高位,表明期权交易者对后市走势已然极为悲观。股东净减持率上周巨幅回升。总体而言,市场整体情绪在上周仍处于较为中性的阶段,后市走势仍需等待调整。

期权期货共振择时:上证50维持看多信号,指标状态谨慎。上周期权期货择时体系维持前序信号,看多上证50指数。单指标上,目前期权择时体系保持看多信号,成交量PCR 升至历史高位,指标状态谨慎;

股指期货择时体系保持看多信号,富时A50指数期货主力合约溢价率变化值突破平仓阈值,指标状态谨慎。

RSRS 择时:看多中证500、创业板指,看空沪深300、上证综指。

上周RSRS 择时策略分别在6月4日与6月6日收盘对创业板指与中证500给出开仓信号,我们对其观点由空转多。相比上一周,各大部分宽基指数的RSRS 指标值都有所上升,从各指标的相对大小来看,我们预计未来一段时间大小盘风格上中小盘股将更占优势。同时最近高频信号中各宽基指数指标值上升明显,持仓比例也大幅上升,看好短期反弹机会。综上,我们目前看多中证500与创业板指,而对沪深300及上证综指则抱谨慎态度。

动量增强行业轮动模型:本周收益率为-0.22%,全行业等权基准收益率为-0.21%,跑输基准0.01个百分点。该模型自2018年5月1日起至今,样本外收益为-1.21%,同期全行业等权基准收益-0.79%,超额收益-0.42%。

风险提示:测试结果均基于模型和历史数据,模型存在失效的风险。