2018年医药行业中期投资策略:内外双因素助推,医药板块高景气度将持续

主要观点

组建医保局,一致性评价持续推进

5月31日,国家医疗保障局揭开面纱。其意在实现两个目标:三保合一,更好地发挥市场资源配置的作用,确保基金合理使用和安全可控;统筹推进三医联动。医保改革是医改的核心环节,由于医保局兼具了医保的支付、定价、监督等职能,能更有效地调节医疗服务行为、引导医疗资源合理配置、控制医疗费用不合理增长,这将对医药行业产生长远影响。

仿制药一致性评价持续推进,目前官方已经公布第四批共41个通过的品规,其在医保支付、优先采购、优先选用等方面的竞争优势正在显现。

1-4月收入增速、利润增速持续回升

1-4月,医药制造业主营业务收入、利润总额分别为8,351.9亿元、987.9亿元,同比增长分别为14.8%、16.4%,增速与2017年同期相比分别上升3.6个百分点和1.9个百分点,两者自2016年来持续回升。

近6个月医药指数跑赢沪深300指数21.30个百分点

截至5月31日,以六个月区间统计,医药指数上涨16.21%,跑赢沪深300指数21.30个百分点。当前医药板块绝对估值仍处于近五年的中位水平,相对于沪深300的估值溢价率仍处于近五年中低位水平。

投资建议

关注景气度高的细分领域龙头

随着医药行业产业结构不断优化,行业集中度不断提升,龙头企业的优势将越来越明显。我们仍建议关注景气度高的细分领域龙头。重点关注恒瑞医药(600276)、鱼跃医疗(002223)、爱尔眼科(300015)、九州通(600998)、一心堂(002727)等。