钢铁行业周报:高炉开工率继续下降,关注板块反弹行情

投资建议:上周钢铁板块整体继续有所反弹。目前钢厂盈利继续处于高位,钢厂有增产动力,供需格局继续边际宽松。近期,部分地区叠加环保督查“回头看”和部级联席会督查落后产能等情况,高炉开工情况受影响,导致上周高炉开工率继续小幅下降,但预计随着督查逐步结束,高炉开工率将有所恢复。目前,钢铁板块整体估值已处于较低水平,随着市场调整,板块或可能迎来一波估值修复行情。短期建议关注低估值的华菱钢铁、柳钢股份、韶钢松山等,长期仍然推荐有明确量能提升或规模扩张,业绩保持增长且估值较低具有较高安全边际的内生成长性个股。推荐龙头宝钢股份、太钢不锈、三钢闽光等。

上周钢铁板块涨势明显,跑赢大盘。上周(2018.06.04-2018.06.08),申万钢铁行业板块收涨1.72%,环比由跌转涨;沪深300指数上升0.24%,板块跑赢沪深300指数1.48个百分点。年初至今,板块下跌10.57%,明显跑输大盘。全板块整周20只股价上涨,4只整周持续停牌,1只股价平盘,8只股价下跌,安阳钢铁周涨幅居前。

钢材价格环比继续上升,螺纹钢期货贴水环比缩小。上周钢价综合指数周环比上涨0.41%,继续小幅反弹;主要城市钢材现货价格整体上涨;螺纹钢主力合约周平均环比上升3.04%,热轧卷板主力合约周平均环比上升1.38%;螺纹钢期货贴水幅度有所缩小至309元/吨,环比减少2元/吨。

高炉开工率继续下降,社会库存窄幅下降。上周全国高炉开工率环比小幅下降041%至71.41%,河北地区高炉开工率环比由升转降至68.25%;高炉检修容积环比上升4.52%,河北环比上升5.31%,检修明显增多。上周五大品种社会库存合计达到了1035.89万吨,环比前一周减少40.92万吨,继续窄幅下降。

铁矿石价格由降转升,焦炭价格继续上涨。上周铁矿石价综合格指数周平均由降转升0.48点,普氏进口铁矿石价格周均上升0.68美元/吨,由降转升;唐山产焦炭周平均价格2125元/吨,周环比上升2.91%。本周主要原燃料价格均有所上升,需关注焦炭价格涨幅。n主要钢材品种毛利仍处高位。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算,上周螺纹钢吨钢毛利测算环比增加32元;热轧卷板吨钢毛利环比也上升32元,整体仍处于高位水平。

风险提示:1、全球贸易摩擦持续加剧。若国外针对我国钢铁等出口产品持续加大反倾销等贸易摩擦措施,将可能导致我国外贸形势恶化,进而影响宏观经济发展和市场预期,钢铁板块将受到严重波及;2、原材料价格上涨过快风险。原材价格过快上涨造成钢厂生产成本上升,侵蚀企业利润,制约行业业绩增长;3、行业政策风险。如果未来供给侧改革发生变化,将对行业产生重大不利影响。