临时策略:短期大盘指数或正构筑阶段性底部

2018年4月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.4%,微低于上月0.1个百分点,4月份PMI指数虽然小幅回落,但继续保持在51%以上的景气区间,且高于一季度均值和上年同期0.4个和0.2个百分点。此外,4月中国非制造业商务活动指数为54.8%,比上月上升0.2个百分点;综合PMI产出指数为54.1%,高于上月0.1个百分点。整体看短期经济平稳增长特点明显。

自今年1月29日3578调整以来,上证综指2月9日创下3062低点后开始反弹至3月中旬,随后继续杀跌击穿前低3062点,市场或已经完成了A-B-C浪的调整过程;结合上证50以及沪深300指数均出现了日线级别的底背离,均显示出大盘继续下跌的空间有限;此外,从时间的角度看,2017年以来大盘的几轮调整时间间隔均大致为2-3个月,从2月初以来的本轮调整至目前已经3个月时间上看或也基本到位。综合分析,短期大盘或正在构筑一个阶段性的底部或者说即将迎来一波阶段性的反弹,但可能出现的反弹也很难打破市场整体趋势性弱势的格局(中期A股市场偏弱的格局仍将难以改变,见《从存款准备金率变化角度分析A股市场的走势》)。

就创业板来看,今年以来创业板明显受到资金的青睐,众多利好政策的支持下后期创业板仍是多空双方角力的主要战场。但目前创业板有几个问题需要关注,一是4月初创业板指创下1200亿左右成交量,这是自2017年以来的天量水平,后续成交量能否持续是决定创业板走势的关键因素。二是2017年年报公布完毕,创业板归母净利润增速进一步下滑,同比增长-39%,市场担忧的创业板高“商誉”减值的问题在年报集中发布期间频频出现。此外,近期创业板热点围绕国产芯片,软件等进口替代题材,但诸如芯片制造等产业升级非朝夕可以实现,短期难有真实业绩支撑。三是4月初创业板块上攻至1900附近的位置,注意到该位置是2015年股市大幅波动以来至2017年年初的强支撑位,但自2017年5月该支撑位破位以后,该位置附近已成为创业板的强压力位。