东北证券CPI降、PPI升,出口有所回升

1. 固定资产投资:4月固定资产投资预计达7.5%,具体分析:4月房地产企业销售情况较3月好转,一、二、三线城市销售面积有所分化,但整体销售面积降速缩窄,进而影响建安费用有所回升。但受土地成交面积减少影响,预计土地购置费将有所减弱,进而引致其他费用的大幅下行。综合来看:3月建安费用有所增长,土地购置费增速有所下降,对地产推动作用较弱,因此预计3月地产投资累计同比增速降至8.5%。基建方面:4月财政支持力度仍将保持较快增长,因此我们预计基建投资4月累计同比增速将达至18.00%。制造业方面,4月PMI水平较低,短期来看制造业仍处于相对疲软的状态。因此我们预计4月制造业投资增速将维持3.8%,制造业依旧相对疲软。

2. 工业增加值:从高频数据来看,我们认为2018年4月工业增加值有所下降,从六大发电集团日均耗煤量来看,3月日均耗煤量平均值环比下降至5.43%,印证工业增加值有下行动力。但日均耗煤量同比增速从3月的-2.45%上升至4月的5.42%,高炉开工率从3月末的64.50%上升至4月末的67.68%,盈利钢厂的比例也有三月末的84.05%升至84.66%,表明工业仍具韧性。因此,预计4月工业增加值同比增速微降至6.6%。

3. 消费:从乘联会公布的车市周度数据看,2018年3月前三周日均销售4.52万台,同比增速达10.88%,车市带动消费有所回暖,对消费增长起到一定的助推作用。石油价格方面,4月高频数据显示WTI原油价格同比价格有所回升,原油价格有所增长,对消费起到支撑作用。4月社会消费零售总额将维持在10.1%的水平上。

4. 对外贸易:4月PMI新出口订单指数报50.7,另一方面主要几大贸易伙伴中,除欧洲区复苏力度较弱,日本、美国景气度均有所增长,对出口形成支撑。4月PMI进口指数报50.2,较3月下降1.1个百分点。目前内需相对较弱,预计进口增速将大幅下行。但从进口产品数量看,4月对于铁矿砂以及原油的进口较少,预计4月进口金额当月同比将小于3月的水平,增速将下行至13%,4月贸易差额预计268.33亿美元左右。

5. 通胀:4月高频数据显示,粮食、油、肉、鲜菜、猪肉价格有所回落。其中,猪肉价格下降加大,环比下降9.28%,鲜菜下行4.19%,整体食品项本月持续下降;非食品类中交通通信及房屋租赁环比有所下降,预计4月CPI增速将降至1.7%。4月份高频数据显示,煤炭、化工原料价格环比保持下跌但跌幅收窄,石油炼焦与开采价格环比上升, 4月份预计PPI同比增速抬升至3.4% 6.

金融数据:非标转标支持信贷作用下,预计4月信贷将升至1.18万亿元左右。PMI及其分项数据显示内外需求较弱,预计4月新增社融为1.42万亿。内外需求减弱影响致使M2增速仍维持在8.2%的低位。