4月非农数据点评:君子当以同而异

5月4日,中美贸易谈判落下帷幕,双方就扩大美对华出口、双边服务贸易、双向投资、保护知识产权、解决关税和非关税措施等问题充分交换了意见,在有些领域达成了一些共识,双方同意建立工作机制保持密切沟通,但在一些问题上还存在较大分歧,需要继续加紧工作,取得更多进展。

4月美国非农就业新增16.4万低于预期,符合我们在3月时的判断。失业率3.9%为17年半以来最低水平,在劳动力市场达到充分就业背景下,就业增速放缓在情理之中。平均时薪同比2.6%较上月和预期下降0.1个百分点,一定程度可以缓解市场对于通胀过热预期的担忧。此前美联储议息会议决定维持利率不变,并重申渐进加息路线,但对通胀描述有所改变,主要体现在对通胀上升的容忍度有所放宽。数据发布后,据CME显示,美联储6月加息25个基点至1.75%-2%区间的概率升至100%。

4月新增非农就业人数16.4万,预期19.2万,前值10.3万上修至13.5万;失业率3.9%;劳动参与率下降0.1个百分点62.8%;私人非农企业全部员工平均时薪同比增速2.6%,预期2.7%,前值2.7%,环比增速0.1%,预期0.2%,前值0.3%,平均每周工时34.5小时,预期34.5小时。

4月新增非农就业人数16.4万。其中,私人部门增加就业人数16.8万,前值13.5万,政府部门就业人数-0.4万,前值为0。分行业看,就业主要增长部门为制造业、专业和商业服务也和教育和保健服务业,批发业就业人数-0.98万人而上月为增1.03万人降幅明显,同样大幅减少的还有运输仓储业,上月新增1.57万,而本月则新增0.04万。考虑到劳动力市场已达到充分就业水平,新增就业人口增速将一定程度减缓。 薪资增速同比和环比均小幅不及预期,正好可以打消市场对于通胀过热的预期。此前3月PCE达到2%美国国内经济数据良好,美元指数与美债收益率持续走高,市场纷纷议论美国经济过热以及联储将加快加息进程。但昨日联储议息会议表达对通胀的不同看法,一:对通胀现状的评估从“低于2%目标”更改为“接近2%目标”,二:对中期通胀预期“稳定在2%附近”更改为“处于对称性的2%附近”。可以说即使通胀率高于2%,联储仍将维持渐进加息方针。市场对年内共加息四次预期普遍调低。 市场反应方面,受非农数据大幅低于预期影响,美股开盘时三大股指全线低开,随后翻红。美元指数短线下挫之后又强势反弹至年内高位92.9159。此前公布的欧洲PMI数据普遍不及预期,市场对于欧洲央行和英国央行实施紧缩政策的预期减弱,货币市场因此押注这种相对的利差优势或将继续推升美元。