精测电子事件点评:业绩短期下滑不改长期发展向好

业绩短期下滑,全年增长有望。公司一季度收入减少,归母净利润亏损扩大,一方面是受市场影响所致,另一方面,与公司产品交付的季节性也有关。此外,相关数据也反应了公司经营状况的积极变化:预付账款大幅增长128.81%、在产品增加致使存货增长32%,两项数据反应了公司产品需求的增加,公司全年业绩有望实现增长。

主营业务前景广阔,支撑公司向好发展。雷达和公共安全是公司最主要的业务。雷达方面,公司拥有低空警戒雷达、空管雷达、气象雷达等,资质齐全、产品丰富,在国内处于领先地位,国防信息化建设、气象监测体系建设及行业应用拓展、航空领域进口替代等因素都有望提升公司雷达产品需求。公共安全业务方面,加大项目承接力度、加快雷达和视频感知技术融合实现应用拓展、加速向运营服务转型,三管齐下提升公共安全业务的盈利水平和发展空间。

平台价值凸出,期待资产注入。公司作为中电科博微子集团的上市平台,有望承接8所、16所、38所和43所的优质资产注入,平台价值突出。在军工资产证券化和军工科研院所改制方向明确,以及政策鼓励借助资本市场加快核心技术发展的背景下,优质资产注入有望加速。

盈利预测和投资评级:增持评级。公司一季度业绩虽然下滑,但多项指标预示发展的向好,主营业务也具备良好的发展前景和广阔的空间,此外上市平台的地位使得公司资产注入预期较高。预计2018-2020年归母净利润分别为2.70亿元、3.29亿元以及4.00亿元,对应EPS分别为1.70元、2.07元及2.52元,对应当前股价PE分别为37倍、30倍及25倍;维持增持评级。