3月经济数据预测:开工复产生产相对较弱,投资下行制造有所回升

1. 固定资产投资:3月固定资产投资预计达7.4%,具体分析:3月房地产企业销售情况相对较差,一、二、三线城市销售面积保持下降趋势,整体销售面积依旧下降,进而影响建安费用有所下行。但受土地成交面积大幅增长66.94%的影响,预计土地购置费将大幅上升,进而引致其他费用的大幅上行。综合来看:3月建安费用变动不大,土地购置费增速依旧较高,对地产产生支持作用,因此预计3月地产投资累计同比增速将降至9.4%。基建方面:历年3月开工复产后,基建的增速均快于2月的增速,但受基数效应以及财政支持力度不足的影响,因此我们预计基建投资3月累计同比增速将达至12.66%。制造业方面,短期来看制造业仍处于相对疲软的状态。但3月为开工复产首月,预计3月制造业投资增速稍稍抬升,因此我们预计3月制造业投资增速将达至4.6%。

2. 工业增加值:从高频数据来看,我们认为2018年3月工业增加值表现不会延续2月超预期表现,从六大发电集团日均耗煤量来看,虽然3月日均耗煤量平均值环比上月上升10.34%,同比增速从2月的5.01%下降至3月的-2.45%。同时,去年3月工业增加值增速为7.6%,基数效应较高。因此,我们预测3月工业增加值同比增速将回落至6.5%。

3. 消费:从乘联会公布的车市周度数据看,2018年3月前三周日均销售4.96万台,同比增速达8.5%。房地产相关消费方面,房屋销售面积较低致使房地产消费链条产业消费情况相对低迷。石油价格方面,93号汽油月均价格同样有所上涨,1月同比增长11.63%,2月同比增长14.39%,3月同比升至16.39%,原油价格有所增长,对消费起到支撑作用。综合来看,3月社会消费零售总额将维持10.0%的水平上。

4. 对外贸易:3月PMI新出口订单指数报51.3,主要与开复产相关。日欧经济持续走弱,美国景气度微有回升,整体外部需求仍然较弱。叠加人民币升值,预计出口增速将大幅下降至13%。3月PMI进口指数报51.3%,较2月上行1.5个百分点。截至3月底原油价格环比有所回升,这也对进口金额形成支撑,预计3月进口金额增速将上行至12%,3月贸易差额预计为269.96亿美元左右。

5. 通胀:高频数据显示粮食、油、肉、鲜菜、猪肉价格有所回落。其中,猪肉价格下降加大,环比下降9.44%,整体食品项本月有所下降;非食品类整体同样有所下行。预计3月CPI将由2.9下降至3月的2.5。3月份高频数据显示:煤炭、化工原料价格环比下跌,PPI整体环比呈下降趋势。且受去年高基数影响,3月份预计PPI同比增速回落至3.2%。

6. 金融数据:开工复产,季节效应叠加非标转标三者支持信贷回升,预计3月信贷将升至1.3万亿元左右。表外传表内作用影响下,且货币市场利率水平较低反应实体经济对流动性需求较少,预计3月新增社融为1.8万亿。而预计M2增速则有走强的趋势,将微增至8.9%。