拓斯达事件点评:一季度业绩略超预期,全年高增长可期

事件:

公司发布2018年一季报业绩预告,预计归母净利润为0.28-0.34亿元,同比增长31%-60%。

投资要点:

业绩略超预期,全年高增长可期。公司业绩高增长主要有两方面原因,一是在手订单充足,业务规模持续扩大;二是收到政府财政专项拨付的2017年广东省工业机器人骨干企业销售补贴资金870万元,该补贴属于经营性损益,计入当期业绩。我们认为,公司在厂房搬迁产能未充分释放的情况下,业绩依然维持较高增速,略超此前预期;从全年来看,业绩高增长的确定性进一步得到强化。

完成全资收购野田智能,贡献增量业绩。公司3月23日发布公告,野田智能完成工商登记,正式成为公司全资子公司。野田智能主营自动化焊接设备,具备与进口品牌竞争的技术优势,其大多数客户是上海大众、一汽奥迪、广汽、长城汽车等知名车企的一级供应商,2017-2019年业绩承诺分别为不低于1000万、1500万、1950万元,成长性较好。汽车领域的工业自动化需求空间广阔,公司将与野田智能进行协同,凭借强大的销售“基因”和技术研发能力,逐步进入高端市场,有望贡献增量业绩。

布局工业互联网,打造新的业绩增长点。公司是掌握核心控制系统及销售渠道的机器人综合服务商,近三年营收复合增速53%,目前本体出货量已居国内第一,规模持续扩大。公司未来高速成长的动力来自两方面,一是跨行业的持续拓展,收购野田智能拓宽汽车制造领域的自动化应用,未来有望向新能源领域进行持续拓展;另一方面是挖掘数据的附加值,公司拥有近5000家客户,掌握6万家潜在客户数据,通过控制系统采集的数据可以不断完善工艺包,为客户提供设备+工艺全方位服务,目前正在与“华为云”开展工业互联网合作,进展值得期待。

维持“买入”评级。考虑到收购野田智能影响,我们上调公司盈利预测,预计公司2018-2019年归母净利润分别为2.07、2.72亿元,按最新收盘价计算,对应PE分别为40、30倍。考虑到行业景气向上,公司正处于高速成长期,发展潜力大,维持“买入”评级。

风险提示:跨行业拓展不及预期;工业自动化行业增速大幅下滑。