电力设备与新能源行业动态点评:贸易战短期影响投资情绪,长期驱动行业成长

事项:3月22日,美国总统特朗普签署备忘录,美国政府计划对至少500亿美元的中国进口商品征收25%的关税,现代铁路,新能源汽车和高科技等1300个产品类别将受到影响,受此消息影响A股受惊暴跌。

光伏产业复盘贸易战,浴火中终将重生:从光伏行业的成长路径来看,自2012年欧美双反制裁后,国内的光伏产业陷入艰难境地,主要原因是当时产业链上游多晶硅以及下游的装机需求主要集中在海外市场。但经历过双反带来的阵痛,我国的光伏产业现在已成为全球巨头,成本、技术优势远领先欧美发达国家,多晶硅、硅片、电池片及组件全球市占率分别达到56%、83%、68%和71%。即使美国2017年发动的201调查后对中国光伏产品实施30%的惩罚性关税,也已经无法撼动我国光伏产业全球龙头的地位,并将倒逼我国光伏产品降本增效,持续提高全球占有率。

贸易战中电力设备行业直接影响有限:1)中国电力设备企业在美国的业务比例不高,而美国对电力设备的需求更依赖欧洲和本土的产品;2)我国高压产品全球技术领先,尤其是特高压技术全球第一,这块的市场主要是面向一带一路沿线缺电国家;3)在中低压领域我国电力设备成本优势明显,但产品性能较国外企业尚有差距,在全球经济复苏和贸易战的背景下,有助于推动我国电力设备领域的产品升级,提升全球的竞争力。

新能源汽车中游目前影响有限,长期需降本增效消化贸易战负面影响:新能源汽车的发展受到全球各国重视,而中国市场是近年来增速最快的国家。对于锂电池及原材料中游而言,1)中游市场已经逐步形成中、日、韩的供给格局,而锂电池需求主要集中在国内以及欧洲地区,原材料需求集中在国内及日韩地区,中美贸易战短期来看影响不大;2)在2020年我国新能源车补贴取消背景下,将倒逼中游产业加速降成本的周期,长期成本、技术优势将对冲中美贸易战带来的负面影响;3)我国新能源汽车中游产业在人工成本、产品性能、供应链管理、能量密度等关键指标上取得突破后,有望复制光伏产业的成功经验。

工业控制短期或有间接影响:贸易战中提及的机器人、新能源汽车、轨道交通等产业中均需要工控自动化核心器件,关税的增加会间接传导至原材料层,短期来看会对企业有间接的影响。但长期来看,我国将更有动力发挥工程师红利优势,并有望通过政策倾斜、补贴刺激等手段刺激我国工控产品的国产化进程,一旦成本、技术双向突破后行业有望首先完成进口替代,随后快速发展并抢占全球的市场份额。

投资机会:贸易战的打响短期影响全球股市投资者情绪,但通过分析可以看出电力设备和新能源行业受贸易战影响程度有限,长期来看贸易战背景下将推动我国发挥工程师红利,在成本和技术上实现双向的突破,有望复制光伏产业在全球的成功经验。坚定推荐我们重点关注的个股:隆基股份、通威股份、金凤科技、新纶科技和特变电工。

风险提升:市场情绪波动、系统性风险。