利率债周报:利差缩窄长短同升,《新规》通过债市受压

本周债市点评及债市策略:本周(指2018.3.26-4.01,下同)债市周-(3.26)较上周(指2018.3.19~3.25,下同)收益率有所上行,10年期国债收益率上行3.02个BP至3.7307%,周二(3.27)债市承压,10年期国债收益率继续上行至3.7432%,周三(3.28)收益率下行0.26个BP,周四(3.29)10年期国债收益率上行0.50个BP,周五(3.30)收益率下行0.49个BP收于3.7407%。本周一级市场发行29只利率债,投标倍数尚可。展望下周(指2018.4.02-4.08)债市:根据今天公布的PMI指标以及雾霾指数的先行指标来看,3月开工复产之后生产动能有所增强,内外需求有所回暖。资金面上、央行货币政策逐渐转向中性,但一季度操作透露出对资金面的呵护。而对二季度债市影响最大的因素以《资管新规》为代表的监管政策的冲击,本周《资管新规》尚未公布,但债市已然发生反应,监管作用仍未出清。

本周一二级市场回顾:隔夜R利上行84.17BP,7天R利率上行119.29BP,14天R利率上行38.94BP,1月R上行7.80BP。DRO01上行27.40BP,DR007上行40.12BP,DR014下行11.53BP,DRIM上行58.02BP。SHIBOR隔夜为2.6900%,较上周上行14.50BP;SHIBOR1周为2.9166%,较上周上行7.02BP:SHIBOR2周为3.8810%,较上周上行2.60BP;SHIBOR3月为4.4615%,较上周下行18.74BP。

本周(3.26-4.1)-级市场发行29只利率债,实际发行总额1449.99亿元,较上周减少425.65亿元,总偿还量954.50亿元,较上周增加452.20亿元,净融资额495.49亿元,较上周减少26.55亿元。国债收益率呈现长短端均上行的态势。国开债收益率短端上行、长端下行。国债期货价格有所下降、交易额也较上周有所下降。

本周宏观经济跟踪:截至3月25日,周内30个大中城市商品房共成交271.11万平方米,较3月18日那一周上升了6.86万平方米。车市3月第3周市场零售达到5.5万台,同比增速13%,表现较好。截至3月30日,主要钢材价格较上周普遍下跌,Myspic综合钢价指数同样有所下跌。焦煤价格较上周上涨,动力煤价格同样上涨。6大发电集团日均耗煤量较上周上涨。有色金属各品种价格除铝外均上涨。

本周通胀观察:蔬菜价格有所下跌。农业部菜篮子批发价格指数收于104.83,较上周下降1.53%;山东蔬菜批发价格指数收于102.99,较上周下降23.gg%;前海农产品批发指数收于110.07,较上周下降2.86%。RJ/CRB商品价格指数较上周下降0.46%;南华工业品指数较上周上涨l.lg%。布伦特原油期货和WTI原油期货价格分别较上周下跌0.26%和1.43%。