信立泰:业绩符合预期,二线品种持续放量,加大研发投入丰富产品线

一、事件:

公司公布2017年年报,公司2017营收41.54亿元,同比增长8.35%;归属母公司股东净利润14.52亿元,同比增长3.97%;扣非归属母公司股东净利润13.95亿元,同比增长1.14%,符合预期。

公司第四季度,营收10.52亿元,同比增长4.73%;归属母公司股东净利润3.58亿元,同比增长0.28%;扣非归属母公司股东净利润3.27亿元,同比下降6.8%,符合预期。 同时,公司公布2017年利润分配预案,向全体股东每10 股派发现金红利8.00 元(含税)。

公司公告2018Q1经营预告,预计2018Q1归母净利润4.14-4.33亿元,同比增长10-15%。

二、我们的观点:一致性评价助氯吡格雷招标加速,业绩稳健;二线品种显现爆发

公司公布2017年年报,公司2017营收41.54亿元,同比增长8.35%;归属母公司股东净利润14.52亿元,同比增长3.97%;扣非归属母公司股东净利润13.95亿元,同比增长1.14%。

三、盈利预测与投资建议:

我们预期公司2018-2020年,收入分别为47.81亿元、56.88亿元、67.31亿元,同比增长15.1%、19.0%、18.3%;归属母公司净利润为16.65亿元、20.05亿元和24.15亿元,同比增长14.7%、20.5%和20.4%;对应EPS为1.59元、1.92元和2.31元;对应PE为26.2X、21.7X和18.1X。公司作为国内最优质的仿制药企业之一,在政策主导药品质量提高的大趋势下将明显受益,未来有望进一步强化在心脑血管治疗领域中的优势地位。因此,我们维持公司“增持”评级。

四、风险提示:

“泰加宁”和“信立坦”销售收入低于预期;泰嘉销售收入低于预期;产品价格下滑风险;一致性评价结果低于预期;一致性评价政策落地低于预期;公司新品研发进度低于预期。