宏观金融早报:G20峰会公报未提贸易保护,监管新规对净利要求变严,期指维持调整

宏观观点

①今年赤字率下调,基建投资规模将低于去年水平;②虽然2月房地产投资数据超预期,但表外非标融资转表内融资,表外的贷款需求转向表内,同时银行贷款定向投放,政策导向为绿色环保、扶贫、一带一路,产能过剩和房地产融资受限,导致房地产融资受控,从而到位资金增速大幅下滑,开发商拿地能力减弱,新开工面积增速继续下滑,房地产投资数据超预期持续性存疑。 ③微观数据看,上周高炉开工率下行,焦化企业开工率下行,PTA开工率上行,螺纹钢库存也继续呈现上行态势。 ④贸易战对经济负面影响。

交易策略

股票: ①风险偏好方面,注意监管政策对风险偏好影响,同时需警惕后续政策不及预期以及缺乏上涨动力的回落风险。②周期性行业盈利存在偏弱预期令相关板块有下行风险,但由于后续随着开工季来临,需求存在回暖预期,因此周期性行业盈利依旧存在超预期可能。总体看,关注监管政策和需求端不确定性对盘面的影响,期指维持调整,建议观望为主。

债券: ①美联储加息。本周美联储议息会议,3月加息较为确定,央行大概率货币市场跟随加息。②2月经济数据超预期。2月固定资产投资和工业增加值数据均超预期上行,但持续性存疑。③流动性结构进一步优化。由于临近MPA考核,短期流动性有收紧态势。但近期央行提高跨季资金供应,市场预期货币政策边际宽松。总体看,虽然本周美联储议息会议加息较为确定,但近期央行提高跨季资金供应,货币政策边际宽松预期再起,债券收益率在3.8%附近震荡,期债震荡偏强,仅供参考黄金:本周美联储加息,市场静等新的货币政策指引,外盘金价维持1300-1340区间震荡。

宏观摘要

国际方面,G20峰会公报未提贸易保护,加密货币监管未明;英国2月通胀率放缓,退欧对英镑的冲击逐渐消退;美元指数收报90.4276,大幅上行50.77个bp。

国内方面,财政部:力争年内完成个税法的部内起草,及时上报国务院;监管新规对净利要求变严,多家公司撤回IPO申请