环保及公用事业:气荒引发的反思,困境与破局

“煤改气”加速推进引发“气荒”,调峰能力提升迫在眉睫:2017年是“大气十条”的第一阶段考核年,“煤改气”在京津冀地区加速推进,天然气供需失衡导致我国北方地区在供暖季出现大规模的“气荒”现象。“气荒”的根本原因在于我国的储气调峰能力与天然气市场发展不匹配。《中国天然气发展报告2017》数据显示,2016年我国地下储气库实际工作气量64亿立方米,仅为2016全年消费量的3.1%,远低于发达国家水平。为了避免再度发生“气荒”,天然气调峰能力提升已迫在眉睫。

调峰措施多种多样,“因时因地”LNG储气更合国情:在天然气调峰的技术路线选择上,以美国为代表的欧美发达国家以地下储气库为主;以日韩为代表的资源匮乏型国家以LNG接收站调峰为主。我国天然气消费量最大的东部地区可利用的枯竭油田较少,地质条件导致可建库点的施工难度大,建设周期可长达20-30年,短期内单独依靠地下储气建设难以解决我国迫切的天然气调峰问题。LNG储气调峰成本较低,建设周期短,不受地质条件约束,因而成为更符合我国国情的选择。

储气行业市场空间广阔,市场集中度高:2018年两会期间,发改委表示将力争在短时间内做到各地都有10天左右的储气能力,供气企业和产气企业也要保证有3到5天的储气能力。据此,我们预计2020年之前LNG接收站、城市燃气公司和LNG工厂分别需要建设LNG储罐的规模为320万方、643万方和101万方,天然气大用户需要建设LNG储罐的规模为121万方。2018-2020年之间的累计需求预计可达1200万方。根据具体储罐规模及其市场价格,我们推算出整个LNG储罐市场在2018-2020年的市场空间预计可达1000-1500亿元。

投资建议:为应对北方地区的“气荒”问题,储气设施市场空间有望迅速释放,该市场集中度高,我们建议重点关注LNG储气罐设备龙头中集安瑞科(3899.HK)和具备储气站总包能力的深冷股份(300540.SZ)。