利率债周报:资金面松利差走扩,监管海外债市承压

本周债市点评及债市策略:本周(指2018.2.26-3.4,下同)债市周一(2.26)较上周(指2018.2.19~2.25,下同)收益率有所下行,10年期国债收益率下行2.00个BP 至3.8452%,周二(2.27)10年期国债收益率继续下行至3.8201%,周三(2.28)收益率回升0.01个BP,周四(3.1)收益下行0.01个BP 至3.8201%,周五(3.2)债市有所下跌,收益率上行1.51个BP 收于3.8352%。本周一级市场发行22只利率债,投标倍数尚可。展望重要会议前后以及3月初的债市:我们认为目前资金面整体相对宽松、经济增长较低迷的状况对债市相对有利。但从较长期的角度来看,仍有2方面因素对债市产生压力。主要集中在监管以及美联储3月加息致使央行产生跟加压力两方面。因此我们仍保持年初对10年国债收益率3.7%~4.3%的范围判断,对1季度债市维持有操作性机会可捕捉,没有趋势性机会可追踪的观点。

本周一二级市场回顾:隔夜R 利上行28.86BP,7天R 利率上行12.49BP,14天R 利率下行19.44BP,1月R 上行60.70BP。DR001上行20.89BP,DR007上行5.62BP,DR014下行12.78BP,DR1M 上行67.29BP。SHIBOR 隔夜为2.7730%,较上周上行17.60BP;SHIBOR1周为2.8970%,较上周上行1.6BP;SHIBOR2周为3.8380%,较上周下行2.50BP;SHIBOR3月为4.7191%,较上周上行1.15BP。本周一级市场发行22只利率债,实际发行总额1270.96亿元,较上周增加1170.96亿元,总偿还量810亿元,较上周增加464.5亿元,净融资额460.96亿元,较上周增加706.46亿元。国债收益率呈现长、短端同时下行态势。国开债收益率同样有所下行。国债期货价格有所增长、交易额也较上周有所上涨。

本周宏观经济跟踪:截至2月25日,两周内30个大中城市商品房共成交85.15万平方米,较上周上升了9.09万平方米。车市方面,2月的第一周车市零售达到2.8万台,同比增速为-41.0%。截至2月23日主要钢材价格较上周普遍上涨,Myspic 综合钢价指数有所上涨。

焦煤价格同样较上周微涨,动力煤价格微降。6大发电集团日均耗煤量较上周有所上涨。有色金属各品种价格普遍上涨。

本周通胀观察:蔬菜价格有所下降。农业部菜篮子批发价格指数收于112.48,较上周下降5.42%;山东蔬菜批发价格指数收于111.53,较上周下降22.54%;前海农产品批发指数收于122.64,较上周下降12.25%。RJ/CRB 商品价格指数较上周下降0.95%;南华工业品指数较上周下降0.23%。布伦特原油期货和WTI 原油期货价格分别较上周下降3.86%和2.84%。