西南证券中国宏观经济月度数据手册(3月)

一周回顾:“两会”召开在即,贸易摩擦升温

西南最新观点

经济呈现供需两弱格局。高频数据显示,经济继续呈现供需双弱格局。即使考虑到春节因素,六大发电集团耗煤量和30个大中城市房地产销售面积均呈现回落态势,显示供需均呈现收缩格局。而随着需求持续下降,供需缺口不断收窄,推动工业品价格环比涨幅持续收窄甚至小幅回落,这将带动企业盈利增速持续下行。

“两会”召开在即,政策追求更高质量的发展。十九大确定经济增长由追求更高数量向更高质量转变的方向,因而今年两会在经济增速方面预计不会有更高的诉求,经济增长目标可能继续定在6.5%左右。财政政策将继续保持积极,但考虑到3%的赤字率红线,因而我们预计今年的财政赤字率目标将继续确定在3%。而以防风险为主基调的政策背景下,货币政策将继续审慎。由于M2对实体经济指示作用变差,我们预计两会将不再会确定M2增长目标。政策层面依然将继续强调防范金融风险、扶贫和污染治理三大攻坚战,这也将是今年的施政重点。

特朗普再度挑起贸易争端,贸易摩擦将常态化。3月1日美国总统特朗普宣布,将对美国进口钢和铝分别征收25%和10%关税,以保护美国钢铝产业。特朗普此举再度在全球范围内挑起贸易争端,预计全球各国将相继出台反制措施。在全球贸易摩擦升温背景下,一方面,我国相关出口领域需求会受到冲击,结合人民币升值影响,出口增速将持续返放缓;另一方面,国家将加大对主要进出商品的投资,实施进口替代战略,因而芯片等主要进口产品领域将获得较为充足的发展。