食品饮料行业周报:茅台控价,大跌迎来建仓良机

一周市场回顾-食品饮料板块下跌。上周食品饮料板块下跌8.8%,涨跌排名第19,跑赢沪深300,其中葡萄酒(-2.7%)跌幅最小,白酒(-9.1%)、黄酒(-9.4%)、乳制品(-9.5%)、啤酒(-10.2%)调整幅度较大。

市场大跌叠加茅台控价,引发食品饮料板块回调。上周食品饮料大幅回调,除了受A股整体下跌的影响,还与茅台控价有关。短期来看,由于业绩无法证实,价格成为市场判断景气度的重要指标。1月31日,国家发改委价监局在北京召开白酒行业价格法规政策提醒告诫会,2月2日下午,茅台集团举行茅台酒市场工作会,要求从讲政治的高度,全力抓好茅台酒的价格稳定和市场供应。从上周各个片区执行的力度来看,超出了茅台市场工作会的要求。根据我们调研,部分区域经销商在茅台云商上也按1399元出货,专卖店1399元和1499元这两个价格都有,茅台直营店普遍按1299元销售,近期茅台对经销商的巡查和处罚力度加大。随着控价动作的陆续推进,市场对茅台价格下跌担忧加剧。

价格管控仅是短期行为,不影响基本面,未来3个月催化剂较多,大跌迎来建仓良机。品牌白酒提价是基本面强劲水到渠成的表现。由于春节意义特殊,茅台响应号召短期稳价,促销最迟将于元宵后结束,预计节后价格管制将有所放松。近期随着促销产品投放市场,茅台团购价有所回落,但仍位于1600-1700元。另外,如果综合考虑茅台、五粮液的出货量和市场成交价同比变化情况,实际需求很强。我们判断节后市场成交价回落幅度不会太大,1499元将是底线。只要茅台价格稳在这个水平,其它白酒价格向上操作的空间已经足够。我们判断18年1季报白酒大概率高增长,未来3个月催化剂较多,预计节后很多公司会通过新闻的形式,披露春节销售情况,3-4月份进入季报预告和披露期,都将向市场传递积极信息。看18年PE,茅五泸洋回落至25倍以内,汾酒、顺鑫分别回落至30、20倍以内,估值吸引力增加,大跌迎来建仓良机。

推荐组合:山西汾酒、顺鑫农业、五粮液、贵州茅台、中炬高新、伊利股份。