近期各大指数持续回调,周五有所企稳。我们认为市场短期调整主要源于A股持续上涨之后,业绩预告“爆雷”、去通道收缩信托资管计划及高比例股票质押平仓担忧等因素共同导致恐慌情绪被扩大,市场波动有所加剧。我们继续看好未来2-3个月A股市场的结构性机会,年初信贷超预期投放、宏观经济韧性无法证伪、流动性边际宽松等因素均对市场构成支撑。
市场风格层面,我们在1月23号与1月26号的报告中指出,受制于强监管以及A股逐渐机构化和国际化的趋势,A股投资风格暂时难言切换,价值投资将发挥越来越重要的作用。近期市场波动印证我们的判断,创业板短期反弹后再创新低,价值延续的市场风格得以强化。
行业配置层面,建议继续关注低估值蔓延及再通胀的投资机会,短期重点关注周期股的表现。
低估值蔓延角度,看好大金融在春季行情中的核心地位,此外短期周期股的表现值得重点关注。一方面,盈利韧性超预期角度,建议关注中上游周期行业估值修复机会,其中重点关注钢铁行业;另一方面,估值优势显著、业绩预期边际改善角度,建议关注电力、航运等行业。
再通胀预期角度,关注估值相对较低、行业价格并未明显上涨而收入价格弹性较大的农林牧渔、商贸零售、航空运输等行业。
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