宏观研究数据库:2月通胀或季节性回升

评论:

我们对下个月(2月份)宏观格局的看法是——经济延续稳中偏升态势,且形势更明朗;流动性自底部缓慢回升,通胀水平受季节性因素影响,或有较大回升。

我们坚持认为,投资仍然是第一增长动力,楼市调控政策在长效机制思路下,租赁房建设供应渐成体系,土地供应重新开始增加;PPP主导下的基建投资增长后劲逐步体现,投资稳中趋升的逻辑没变;2018年投资增速将在2017年底部基础上缓慢回升。最新公布的工业经济效益表明,工业价格回升带来的工业经济效益回升已成普及态势,效益回升带来了经济活力和回升。经济回升+效益改善,将带来未来股市的持续向上行情。

经济“底部徘徊”的市场共识并没有变化,货币偏紧程度不会再上升,中国的M2是扩展了的广义流动性,和资产价格高度相关,伴随地产调控最严厉时期过去,N2增速将走稳;实际上中国的真实流动性——准货币的增速早已企稳。在 “去杠杆”为核心的宏观政策体系下,资本市场上的风险偏好2018年将缓慢变化,大盘蓝筹单独持续向好的局面将慢慢改变,细分行业龙头将首先成扩展领域。债券投资的杠杆已基本下降到位,短期货币市场紧张态势也有所缓解,债市短期将企稳。我们坚信,经济稳中趋升和工业经济效益回升前景,未来资本市场整体将延续逐渐回暖、波动回升格局,市场底部或将逐步抬高,年内上证综指有望抬高到4500上方。