安信研究·周观察群英汇第三十四期

精选新观察之宏观(高善文):全球市场风险偏好继续提升。

2017年中国GDP 增速录得6.9%,较上年反弹0.2个百分点。中国出口增速的显著回升,在其中发挥了最为关键的作用。在出口、消费和房地产乐观走势的支持下,经济周期性的恢复仍有望延续。全球市场风险偏好继续提升。美国三大股指创新高; A 股市场年初以来持续上涨,恒指新高,债券市场情绪看起来也因此而变得更加脆弱。

精选新观察之固收(罗云峰):工业企业杠杆率持续下降。

按照统计局公布的数据,1-12月工业企业利润总额同比增长21.0%,低于1-11月的21.9%,12月工业企业利润总额同比增长10.8%,低于11月的14.9%,是年内的最低水平。从年度来看,2017年,工业企业利润总额同比增长21.0%,是2012年以来的最高水平。负债同比增速则有明显下降,12月末工业企业债务余额同比增长5.7%,是年内最低水平,前值6.3%。资产周转率方面,2017年工业企业资产周转率录得103.7%,是2011年以来的最低水平。杠杆率方面,2017年底工业企业杠杆率录得124.6%,2012年以来持续下降。

精选新观察之计算机(胡又文):安防持续高景气 坚定看好行业龙头。

投资建议:政府顶层设计再次明确对安防投入将持续加大,以“雪亮工程”为代表的重大项目将有力保证行业持续景气,而AI 安防产品试点的巨大成功和上游芯片的成熟决定了2018年将是智能安防市场全面启动之年,我们坚定看好安防产业的巨大机遇,持续推荐海康威视、大华股份、千方科技、富瀚微等。

精选新观察之社会服务团队:提价周期下,酒店行业估值几何。

(1)国内酒店供需改善、产品升级、租金上升、定价策略等四因素共同影响,本轮提价周期预计3年以上,空间40%-60%,预计本轮提价并将带动国内酒店龙头累计释放业绩50-110%;

(2)对标美国和华住,酒店标的在提价周期前2~3年内表现为盈利能力大幅提升(万豪+142%、华住+175%)、提价伊始估值先行

(3)受益国内酒店行业正进入提价周期,且当下正为周期伊始,并结合公司各自的基本面无忧向好,继续推荐锦江股份、首旅酒店。

精选新观察之新三板(诸海滨):排污许可证核发有望带动监测景气提升:

新三板民参军企业数量占比高达90%,有望在军民融合中充分受益;

随着行业核心要素从渠道向研发优势倾斜,三板军工或将先于A 股表现出“优胜劣汰”新趋势;因此三板军工投资,在关注业绩弹性大的子行业的同时,要重点布局拥有自主知识产权、拥有一定技术壁垒并具备成本管理能力的子领域优势企业。

风险提示:经济增速整体下行;地缘政治风险;通胀超预期。