大类资产配置周报:关注达沃斯的声音

12月工业企业利润率已经达到6.46%;

2018年仍要关注防控金融风险对市场的影响。大类资产排序:大宗>货币>股票>债券。 宏观要闻回顾 经济数据:2017年全国规模以上工业企业利润同比增长21%,12月份同比增长10.8%,环比放缓4.1个百分点;2017年全国一般公共预算收入同比增长7.4%,全国政府性基金预算收入61,462亿元,其中国有土地使用权出让收入52,059亿元,同比增长40.7%。

要闻:银监会发布2018年工作重点;发改委明确市场化债转股政策;中财办主任刘鹤在达沃斯发表讲话。

资产表现回顾

股市领涨,债市反弹。本周沪深300指数上涨2.24%,沪深300股指期货上涨2.42%;焦煤期货本周上涨2.5%,铁矿石主力合约本周下跌-2.89%;股份制银行理财预期收益率下跌-7BP至4.83%,余额宝7天年化收益率下跌-13BP至4.02%;十年国债收益率下跌-4BP至3.94%,活跃十年国债期货本周上涨0.44%。

资产配置建议

资产配置排序:大宗>货币>股票>债券。市场对2018年的预判。2018年第一个月还有三个交易日结束,截至周五,股票、期货、汇率上涨,债市继续处于调整之中,货币基金类产品收益率处于下行通道中,但仍在4%上方。结合基本面、政策面、资金面、技术面的情况综合来看,投资者对2018年大类资产的整体预判顺序是股票>货币>期货>债券。股票整体涨幅最好,主要是反映了经济复苏趋势明确、企业盈利好转;债券市场更多受到资金面和金融监管政策的影响,整体处于震荡调整之中;大宗商品表现分化,国际原油、黄金、国内螺纹钢都较强劲,但国际铜、铝价格则出现不同程度下跌;货币基金迈过释放收益的窗口期,但余额宝7天年化收益率目前仍有4.02%。我们认为随着年初时点会过去,但金融监管的力度不会明显收缩,资金利率也难以明显持续下降,资管新规的落地或将是大类资产表现分化的分水岭。