利率债周报:经济提速长端抬升明显,到期尚多短端压力仍存

本周债市点评及债市策略:本周(指2018.1.15-1.21,下同)债市周一较上周(指2018.1.8~1.14,下同)收益率有所上行,10年期国债收益率增长3.13个BP至3.9650%,周二收益率略有下降,10年期收益率收于3.9596%,周三,10年期国债收益率微涨0.01个BP,周四债市受全年GDP增速6.9%的消息影响,收益率上涨2.00个BP至3.9797%,周五债市有所好转,收益率下行0.43个BP收于3.9754%。本周一级市场发行15只利率债,投标倍数尚可。对于下周及2018年1月末的债市,监管依然是决定性因素,但基本面的作用在不断强化,资金面的影响具有不确定性。首先、监管升级的趋势不可阻挡,监管对于债市影响仍远未出清。其次、本月公布的经济类数据,特别是通胀以及全年GDP增速都显示出经济基本面整体向好的态势。最后,流动性方面,虽然央行提前“定向降准”同时启动“临时准备金动用安排”并大量投放逆回购对资金面形成呵护,然而资金面目前仍相对紧张。

本周一二级市场回顾:隔夜R利率上行5.49BP,7天R利率下行2.29BP,14天R利率上行40.36BP,1月R上行50.05BP。DR001上行1.99BP,DR007上行1.82BP,DR014上行30.97BP,DR1M上行52.54BP。SHIBOR隔夜为2.8360%,较上周上行0.60BP;SHIBOR1周为2.8910%,较上周上行2.70BP;SHIBOR2周为3.8460%,较上周上行3.80BP;SHIBOR3月为4.7115%,较上周上行3.24BP。本周一级市场发行15只利率债,实际发行总额1036.00亿元,较上周下降217亿元,总偿还量699.70亿元,较上周减少1737.4亿元,净融资额336.3亿元,较上周增长1520.4亿元。国债收益率呈现短期下行、长期上行的态势。国开债收益率延续上升态势。国债期货价格创新低、交易额有所下降。

本周宏观经济跟踪:周内30个大中城市商品房共成交345.83万平方米,较上周增加58.06万平方米。车市方面,2018年1月的零售在第两周表现较弱,销量仅5.3万台。本周较上周主要钢材价格普遍下跌,Myspic综合钢价指数下跌。本周较上周末焦煤和动力煤价格涨跌互现。6大发电集团日均耗煤量微降。有色金属各品种价格涨跌互现。

本周通胀观察:蔬菜价格涨跌互现。农业部菜篮子批发价格指数收于106.72,较上周上涨0.28%;山东蔬菜批发价格指数收于111.52,较上周下降0.69%;前海农产品批发指数收于115.59,较上周下降0.24%。猪肉价格上涨但生猪价格有所下降。RJ/CRB商品价格指数较上周下降0.28%;南华工业品指数较上周下降0.94%。布伦特原油期货和WTI原油期货价格分别较上周下降1.80%和1.45%。