港股策略周报:行情有望扩散,关注补涨机会

17年数据完美收关,春季行情渐入高潮本周,统计局公布了GDP、工业增加值和房地产相关数据。总的来说,17年的宏观数据表现完美,略超市场预期:17年GDP同比增6.9%,是7年以来首次提速;17年工业增加值同比增6.2%,创14年以来新高;17年房地产销售面积同比增7.7%,创历史新高。这些宏观数据都有力的支持了投资者的信心,恒生指数、恒生国企指数分别大幅上升了2.68%、5.7%。恒生指数更是突破了2007年的高点,创新了历史新高。春季行情逐渐的进入了高潮阶段。正如我们上周所说,短期宏观经济无忧,春季行情有望延续。但是,短期的市场情绪可能过于乐观,而金融去杠杆的效果也在逐渐的显现。我们认为,虽然指数的上涨趋势有望延续,但是可能会出现波动加大、分化加剧的情况。

银行博彩大幅上涨,其他行业震荡加剧从行业指数来看,虽然本周恒生指数、恒生国企指数大幅上涨,但是港股不同行业的分化程度也是大幅加剧的。受益于内银和澳门博彩股的大幅上涨,金融业、消费者服务业本周分别大幅上涨了4.73%、4.10%。其中,从主题指数来看,内银本周大幅上涨了8.4%,是港股指数上涨的主要力量。而其他行业,例如17年12月中旬上涨幅度较大的原材料业、能源业、地产建筑业本周的波动有所加剧,开始进入震荡盘整状态。

金融波动加剧,关注补涨机会本周,恒生指数和恒生国企指数大涨,但是不同行业间的分化加剧,内银一枝独秀,而其他周期性行业则震荡加剧。我们认为,造成这样的原因可能是:①美元指数大幅回调,资金涌入新兴市场。②从信贷、投资和消费数据来看,宏观经济其实是呈现小幅下降趋势的。因此,我们认为,内银股的暴涨,其实恰恰反映的是投资者对于基本面的担忧。在流动性充裕、基本面向下的情况,投资者通过购买低估值的金融股来降低所面临的宏观风险。

我们认为,一方面,投资者可能低估了金融监管去杠杆对于金融机构盈利能力的影响,另外一方面,内银股一枝独秀大幅上涨的行情太过极端。因此,我们认为未来金融股的上涨幅度可能将会放缓,波动性将会加大。同时,低估值股票的上涨行情可能会从金融股向其他行业扩散,基本面较好、估值较低的其他行业蓝筹股有望迎来补涨机会,推荐投资者关注。此外,我们依旧看好通胀预期上涨主题,推荐关注消费、医疗服务和农产品等行业。股票方面关注腾讯控股、中国人寿、工商银行、中国神华、金沙中国有限公司、碧桂园、银河娱乐、港铁公司、上海医药、国药控股。