中小盘行业周报:中小成长等待时间窗口

2017年,国内工业机器人产业整体增速保持在较高水平,前十个月产量首次突破10万台,同比增长接近70%。工信部预计2017年国内工业机器人产量将突破12万台,占到全球产量的1/3。IFR更是预测2017~2022年我国工业机器人未来五年的复合增速可达30%以上,到2022年国内工业机器人年销售量将超过27万台。工业机器人产业近几年一直处在高速发展的过程中,国内增速大概是全球平均增速的2倍。但行业渗透率依旧还很低,需求最旺盛的3C行业渗透率也仅15%~25%,因此未来三到五年里工业机器人应该能继续保持较高的增速。同时我们也注意到,机器人产业在不断融入新的技术,比如深度学习、AR/VR、工业物联网、人工智能等,最近市场很火的区块链未来也可以和智能机器人深度结合。未来机器人产业的投资机会除了沿着上游核心零部件、本体及下游集成商产业链寻找标的外,还应关注到这些新技术有望在机器人领域中实现产业化应用。重点可以关注各行业中布局较为领先的企业:如汉王科技、科大讯飞、汉威科技、顺网科技、劲胜精密、信雅达、飞天诚信等。我们判断目前工业机器人行业处于需求快速放量、公司业绩逐步兑现的阶段,好公司经过未来两到三年的高速增长,估值将得到快速消化。一些优质企业18年估值看着贵,但到了19年、20年就不贵了。同时,一些优质的系统集成商也会在未来两到三年里逐渐壮大,快速提升市场份额。集成商作为产业快速发展过程中最先释放利润的环节,估值相对便宜。机器人产业链中,建议重点关注埃斯顿、新时达、黄河旋风、拓斯达等。