银行业周报:同业理财余额和占比双降,去杠杆取得成效

上半年同业理财余额和占比实现双降,金融去杠杆效果显著。2017年上半年银行业理财报告数据显示:银行理财产品余额较年初略有下降,截至2017年6月底,理财产品存续余额28.38万亿元,较2017年年初减少0.67万亿元,较去年同期增长8%、增速较去年同期下降35个百分点。同业理财余额和占比实现双降,金融同业类产品存续余额为4.61万亿元,占全部理财产品存续余额的16.24%。产品余额较年初减少2万亿元,下降了31%,连续5个月环比下降;占比较年初下降7个百分点。债券投资、非标及现金占比均稍有下降,权益类及其他投资占比或有所提升。6月底,债券、非标类、现金及银行存款资产配置比例分别为42.51%、16.14%和14.95%,占比较16年末分别下降1.25%、1.35%和1.67%。资产配置上,债券、非标、现金及银行存款占比均有所下降,权益类投资或其他资产配置占比或有所提升。

同业利率小幅上升,存单发行量增加,融资额继续净减少。本周央行开展6600亿元逆回购操作,另外有2100亿逆回购到期,本周净投放4500亿元。此外本周有1135亿MLF到期。同业拆借利率有所上升。其中,隔夜、7天期拆借利率分别为2.756%和2.858%,较上周五分别上升6bps和3bps;同业存单利率有所上涨,1个月和3个月期的同业存单发行利率分别为4.589%和4.459%,较上周五分别上涨5bps和4bps;银行间质押式回购成交量共12.6万亿,日均成交量较上周有所下降;加权平均利率较上周五下降2bps至3.01%。同业存单发行量为6,194.1亿元,较上周增加1,079亿元。净融资额为-157.10亿元,较上周少减1,064.3亿元。

银行中报资产质量稳定向好、净息差企稳、利润增长逐季提速,值得继续关注。自去年4季度以来,银行板块持续涨幅居前,主要支撑逻辑是经济数据企稳向好,银行资产质量企稳带来的业绩改善。从银行中报数据来看,银行业资产质量稳定向好、净息差企稳、利润增长逐季提速,逻辑得以验证。从七月、八月的经济数据来看,预计三季度银行业资产质量与利润增速将持续好转,三季报业绩改善确定性高,值得继续关注。个股方面建议关注:1)工商银行(601398.SH)、建设银行(601939.SH)、招商银行(600036.SH)、宁波银行(002142.SZ)等基本面最优质银行,持续推荐。2)农业银行(601288.SH):基本面季度环比改善、估值低有安全边际(17PB为0.89倍),且未来业绩改善弹性大。3)交通银行(601328.SH):基本面季度环比企稳,估值低有安全边际(17PB为0.76倍)。