通信行业板块异动点评:华为率先完成5G研发试验第二阶段核心网测试催化板块领涨

运营商计划2020年实现规模商用。

继2016年9月完成第一阶段5G网络关键技术验证之后,IMT-2020(5G)推进组于今年展开第二阶段技术方案验证,逐步推动5G网络产品的研发和技术发展。按照三大运营商5G的部署进程:中国移动计划2019年进行商用化规模试验,力争在2020年实现5G网络规模商用;中国联通董事长王晓初在9月20日透露,5G前期投资不能手软,最快在2019年下半年;中国电信技术部沈少艾9月20日表示,2019年为商用产品、预商用网络阶段;2020年是规模商用阶段。

5G技术的创新将推动新一轮大规模投资,产业链有望全面受益。

其中包括无线技术和网络架构两方面,无线技术创新主要包括,大规模天线阵列、超密集组网、新型多址和全频谱接入;网络架构创新主要是软件定义网络(SDN)和网络功能虚拟化(NFV)。按照产业链受益层级,为上游器件(终端无线及射频器件等)、中游设备(基站天线及射频器件、接入网设备、光通信设备等)、网络建设优化维护、电信运营及应用(物联网等)。

当下时点,选择业绩确定性较大,估值相对合理的5G主设备龙头及光通信板块。

5G主设备龙头:中兴通讯,受益于运营商网络业务+消费者业务收入及毛利双重提升,中报业绩超出市场预期。2017-2018行业步入资本开支下行周期之际,公司于2017年4月推出股权激励计划,坚定长期发展信心。5G研发投入确保竞争优势,在全球设备商市场洗牌之际,有望在全球5G建设中进一步扩大市场份额,中长期受益确定性最大。

光通信板块:2015年随政策提出“宽带中国”规划,及中国移动获得固网牌照后发力固网建设带来光通信板块的景气周期。2017H1光通信板块业绩增速为40%,相比于2016年65%的增速有所放缓,但毛利率和净利率均小幅上升。预计景气度仍持续:政策规划上,光通信领域2016-2018年3年的投资总规模为4800亿元,年均投资较为稳定。技术演进上,根据5G网络架构,未来几年波分复用技术(WDM)将持续从骨干网进一步下沉到城域网和接入网,实现低成本带宽扩容,对光纤光缆、波分复用设备、光模块等仍有较大需求。

投资建议及风险提示:

建议关注5G龙头中兴通讯;光纤光缆商:具有自主光棒技术的亨通光电+中天科技;光器件:具有芯片研发与量产能力的光迅科技;主设备:光通信专家及整体ICT供应商烽火通信。风险提示:投资不及预期、毛利率大幅下滑。