家电行业:做的细心,用的放心

集成灶容易爆炸?我们调研了行业专家、工厂技术人员、遭遇灶具爆炸事故的消费者,发现集成灶的安全事故数量不多,且主要是使用不当造成的,并非集成灶本身产品缺陷。“集成灶容易爆炸”的言论,部分源自不健康的商业竞争行为。大众对集成灶的误解会慢慢消散,集成灶行业将有长足的发展。

险不在灶,安全性高:通过对行业专家和工厂技术人员的调研,我们了解到,90%的集成灶爆炸和着火事故是由消费者使用、保养不当所致,而非产品本身质量问题。经过近年来的发展,集成灶产品已经拥有防火墙、熄火保护、气敏头报警等多重防护措施,安全性能大幅提升,消费者可以放心使用。

多重防护,全面保障:以浙江美大为例,其产品已经全面启用多种安全装置:自2011年起,针对用户使用疏忽造成的锅内着火事件,产品启用防火墙装置,事故发生时系统可自动切断气源、关闭风机;设置熄火保护功能,溢出汤汁或风吹导致意外熄火时,系统将自动切断气源;所有产品均应用气敏头报警装置,与内部控制系统相连,接触燃气后2-3秒内会切断气源。此外,由于95%以上的爆炸事故是由外部管道漏气或老化导致,美大计划向客户配送质量可靠的通用燃气管,全面保障用户安全。

信任未破,前景无忧:对爆炸事故当事人的访谈结果显示,大多数消费者认识到事故发生原因在于自身使用与保养不当,对产品本身的安全性仍然保持信任。可以推断,个别事件不会对集成灶的发展前景造成显著影响。同时,在事故发生后,消费者倾向于购买领先品牌,将助力集成灶市场集中度的提升,利好龙头企业。

推荐集成灶产业链标的:我们推荐集成灶行业中的龙头浙江美大。作为国内集成灶的开创者,美大将受益行业的高速发展,自身品牌和渠道建设也将助力公司巩固既有优势,加之美大积极拓展主营产品种类,我们认为公司业绩高增长有望延续。我们预计美大2017年-2019年EPS分别为0.45/0.64/0.89元;考虑三四线地产热销将滞后提振美大业绩,维持买入-A的投资评级,6个月目标价为19.20元,对应2018年30倍的动态市盈率。个股风险提示:竞争格局恶化,三四线地产大幅下滑。

风险提示:样本数据存在局限性,集成灶行业竞争格局恶化,原材料价格上涨。