东海证券采掘行业周报

采掘行业:随着9~10月煤炭消费淡季的来临,以及新增产能释放,9月后煤炭价格承压,但由于10月大秦铁路检修、冬储来临、安全检查升级等因素影响,煤炭供应格局依然偏紧,动力煤价格下行空间有限,全年价格中枢上移明确。焦煤焦炭供需边际改善,下游需求依然较强,加之焦煤库存较低、安全检查升级,焦煤价格有望维持高位。环保趋严,焦炭价格相较焦煤有望更加坚挺,下半年焦煤焦炭价差有望好于上半年,利好焦炭生产企业。看好全年煤炭企业同比盈利能力增长,建议关注盈利能力良好且业绩弹性高的龙头公司。

农林牧渔行业:8月CPI同比涨1.8%超预期,猪肉占比CPI权重提高到2.91%,关注CPI超预期背景下畜禽养殖板块的投资机会。环保政策执行继续,母猪的淘汰量增加,行业供给难以大幅提升,加上需求结构的改善,猪价仍存在继续上行的可能性。规模化生猪养殖补栏迅速,行业规模化程度不断提升。关注疫苗行业龙头。种业进入并购时期,强者恒强,关注杂交水稻新品种以及玉米价格反弹带来的投资机会。

建筑材料行业:雄安建设期临近,利好园林装配基建。9月9日,雄安第一份临时占地补偿协议签署,临时办公区建设于同日全面进场勘探。雄安继续催化“绿色雄安”等题材,利好园林、装配、基建子板块。PPP成交稳步增长,热点持续利好龙头企业。1-8月PPP成交金额高达20064亿元,创历史新高,累计同比增长57%,其中8月单月增长96%。PPP仍是行业热点,持续利好龙头企业业绩及估值。

交通运输行业:最近人民币大幅升值,带动航空公司的汇兑收益,直接带来财务利好。对国航、东航和南航而言,人民币每升值1%带来净利润弹性未2.9、3.2和2.7亿元。中秋和国庆长假即将到来,出境游增长促进国际航线需求,因此建议关注二三线布局较早,旅游航线占比高的航空标的。国企改革风依旧为下半年的主题,交运板块国资控股占比高,其中铁路经营作为惨淡,改革需求迫切。今年以来,普客成本监审、高铁提价和土地挂牌等铁改动作频频,建议关注整合资源丰富的行业龙头和提价收益最大的客运龙头。

风险因素:原材料价格波动风险,疫病风险,食品安全,自然灾害风险;宏观经济波动,需求持续疲软,产量释放超预期;油价及汇率超预期增长;PPP项目落地不达预期,基建投资不达预期。