有色金属行业周报:工业金属价格回调,钨、轻稀土上涨

行情回顾:上周申万有色金属指数上涨1.73%,跑赢沪深300指数(-0.12%)1.85个百分点;子行业来看,有色金属指数在28个一级行业中涨幅排名第4;细分行业层面,锂(+10.5%)、磁性材料(+6.0%)和非金属新材料(+5.5%)涨幅较大;铝(-3.6%)、稀土(-2.8%)和铜(-0.6%)跌幅靠前。公司来看,炼石有色(+26.7%)、正海磁材(+17.1%)和赣锋锂业(+16.0%)涨幅最大;神火股份(-7.6%)、和胜股份(-6.8%)和中国铝业(-6.6%)跌幅靠前。

价格速览:工业金属:受美国非农数据表现不佳、白宫政局动荡和国内宏观及产业数据或低于预期影响,市场恐慌情绪蔓延,上周工业金属普遍下跌,铅、锌、镍跌幅较大。受商品市场整体回落影响,LME铜下跌2.42%;商品市场普跌叠加高库存,LME铝下跌2.31%;8月原生铅产量大增,LME铅下跌5.68%,LME锌下跌5.44%;受供给缺口支撑,上周锡价跌幅较小,LME锡下跌0.72%;镍价内外盘分化明显,LME镍大跌5.19%,SHFE上涨0.42%。贵金属:美国8月非农数据低于预期的影响持续发酵,白宫政局动荡及特朗普意永久废除债务上限,叠加特大飓风登陆美国,避险情绪升温,上周贵金属收涨,COMEX黄金上涨1.56%,COMEX银上涨1.72%。小金属:受环保、安监加强致钨企复产难度较大及下游需求强劲影响,近期钨价表现亮眼,上周钨继续收涨3.45%;镁(-5.33%)、钴(-2.78%)回调明显,其他小金属品种保持稳定。稀土氧化物:上周稀土产品价格继续分化,轻稀土需求较好,上涨趋势不变,氧化铈(+8.57%)、氧化镧(+6.25%)、氧化镨(+3.54%)涨幅居前;中重稀土方面,氧化镝(-7.14%)跌幅较大,其他品种小幅震荡。

行业动态:国务院安全生产委员会安全生产大检查近日开展,安全考评结果将纳入2017年度省级政府安全生产工作考核总评分;海关数据显示废铜七类进口开启收缩之势;SMM调研数据显示国内电解铝社会库存再创新高;特朗普签署法案提高政府债务上限,美联储二号人物费希尔因个人原因辞职;南京发布《南京市“十三五”新能源汽车推广应用实施方案》,要求到2020年全市新增新能源汽车5万标准车以上,新建成充电桩2万根。

投资建议: 宏观经济形势趋稳回升,有色金属需求向好。供给端随着我国环保力度增强,有色金属行业供给端收缩日趋明显,我们维持行业“强于大市”的评级。我们建议关注供给侧改革力度大,供需结构不断好转的铝、铅锌和稀土行业,相关公司有神火股份、驰宏锌锗、中金岭南、五矿稀土等。长期看,随着新能源汽车快速发展,动力电池相关锂、钴矿产资源受益显著,有望进入长景气周期,建议关注洛阳钼业、华友钴业、天齐锂业。

风险提示:需求低迷、供给侧改革低于预期。