公用环保行业周报:政策升级与业绩成长提升环保关注度,发改委核减中游长途管输价约15%

燃气:8月30日发改委连发两部重要文件《关于核定天然气跨省管道运输价格的通知》与《关于降低非居民用天然气基准门站价格的通知》,将全国13家天然气跨省企业的管道运输成本和价格核减约15%,并下调各省非居民用门站价0.1元/立方米,油气改革迎来重大利好。此次全国范围内长输管道领域的所有管输价格明码标价,是中游改革的第一步,下一步将是把主要管输资产从中石油等巨头剥离出去,但短期内难度不小。未来一到两年值得关注的还是下游分销领域,受益短期内配气费率政策较预期宽松及北方“煤改气”在民用和工业领域的推进,下游分销领域的业绩增长值得关注。推荐深圳燃气、百川能源。

大气污染冬季攻坚再升级,强化督查、驻点巡查、量化问责提供三重保障。继《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》印发后,本周相关配套文件频频发布。强化督查、驻点巡查、量化问责成为保证“2+26”城市方案执行效果的三大法宝。督查的对象及重点由原先“京津冀地区环保强化督察”中的以工业企业为主扩大到工业达标稳定排放、散乱污与散煤整治、应急保障与错峰生产等三个方向,增加人员与特别工作组等方式将使得执法力度进一步增强;巡查则主要是“查企”与“督政”的结合,对企业整改治理与政府整改方案落实情况进行驻点式的核查,对于方案落实与效果的检查更加具有针对性。对于督查与巡查的结果,此次首次提出“量化问责”的概念,问题整改数量不达标将问责县、区相关领导,进而向上问责市级领导;大气环境质量改善目标完成较差的将直接问责副市长、市长、市委书记等,由省级党委和政府执行调查与问责处理。“散乱污”企业整治、散煤治理、工业企业错峰生产等措施还将持续,将成为地方政府环境工作的重中之重,进度还将加快,“去产能”影响继续持续、散煤治理加快推进,建议关注迪森股份。从长期看,加强技术支撑、提升治污水平还是长效手段,建议关注清新环境、龙净环保、聚光科技。

环保业绩增长属性不变,建议持续重点关注。我们纳入统计的87家环保上市公司上半年营业总收入987.78亿元,同比增长29.71%;归证券研究报告母净利润总计124.85亿元,同比增长34.62%;远超过全部A股的营业收入与归母净利润增速21.90%和17.97%,凸显板块的业绩高速增长属性。经过今年以来的估值下杀,当前我们监测公司的加权平均动态PE在40倍左右,而龙头公司如碧水源、启迪桑德、东江环保等的动态PE已在30倍以下。从2017年一致预期加权平均PE来看,我们监测的87家上市公司预期估值水平已降至30倍以下。我们认为板块估值已调整较多,在中小创与成长股可能出现的反弹机会中,环保板块值得重点关注,相关标的推荐关注聚光科技、启迪桑德、理工环科、清新环境、龙净环保。维持公用环保行业“推荐”评级。