汇川技术点评报告:工控超预期新能源电控待放量,平台化布局日趋完善

通用自动化业务增速大超预期,系统化解决方案带动产品市场扩张。上半年,通用自动化业务营收同比增长90%。所有类型通用自动化产品的营收同比增长均超过70%,尤其是通用伺服产品,实现了120%的超高增长率。上半年下游制造业结构性复苏,带动工控行业回暖,公司适时推出高性能竞争力强的工控产品,抢占新增市场份额。毛利率水平略降,主要受产品结构影响。系统化的解决方案推动公司工控产品销售,市场份额稳步提升。 电梯一体化业务外资品牌拓展顺利,市占率持续提升。上半年电梯一体化业务实现5亿营收,同比增长18%,略超市场预期。公司有效拓展外资电梯客户,推行行业线运作,附加物联网模块等的销售,带动电梯业务远超市场增速发展。受下游房地产行业影响,新增电梯市场增速一般,公司通过提高市占率保障业务增长;旧楼加装电梯与旧电梯改造置换市场开启,为电梯一体化业务带来增量空间,公司具备先发优势。

受行业影响,新能源汽车电控营收大幅下滑,毛利率降幅较大。自动化生产线完成搭建,乘用车电控进展顺利,未来高增长仍可期待。上半年新能源汽车业务实现营收1.46亿元,同比下降48%;毛利率下降18个百分点。上半年新能源商用车产销较为惨淡,由于电控业务主要客户为新能源商用车,出货量受到较大影响。上半年,面向客车辅驱的双源转向系统已实现批量销售;物流车集成式电控已经成功布局微面和蓝牌4.5T 轻卡等车型,后续将逐步放量;乘用车领域,新开发准入多家乘用车,新一代乘用车电控下半年将完成小批量验证。公司完成新能源汽车电控自动化总装生产线,关键工艺100%自动化,生产效率大幅提升。随着新能源汽车产销逐步走强,下半年公司电控业务加速在即,毛利率水平有望实现一定回升。 研发投入占比创历史新高,平台化布局日趋完善。电液伺服业务市场拓展顺利,上半年实现2.31亿营收,同比增长31%;轨交业务实现收入6859万元,同比增长15.43%,仍待突破;工业机器人整机开发顺利推进,SCARA机器人已实现批量销售。上半年研发投入2.76亿,同比提高75.45%,营收占比高达14.24%。研发投入的增加影响了短期业绩表现,但强大的研发投入和实力,为公司业绩不断攀新高提供有力保障。公司的平台化布局日趋完善,业务多点开花,后续大有可为。