三七互娱半年报点评:业绩大幅增长游戏业务取得突破

事件:

8月31日,公司发布2017年中报,报告期内,公司实现营业收入30.79亿元,同比增长26.80%;净利润为8.51亿元,同比增长75.01%;每股收益为0.41元。

点评:

业绩大幅增长,游戏业务取得突破。报告期内,公司归属于上市公司股东的净利润增长的主要原因包括:(1)报告期内,公司游戏研发业务、手机游戏发行业务实现较大突破,以《永恒纪元》为代表的自主研发产品大幅提升公司在手机游戏业务的盈利能力;(2)报告期内,公司处置了部分对参股公司的股权投资,确认税后投资收益合计约1.8亿元。

专功移动流量运营,深挖产业链上游优质产品。在移动互联网流量价格持续上涨的环境下,公司能够持续向目标游戏导入足量用户,保持游戏活跃玩家的良性增长;同时,公司广泛覆盖产业链下游的合作伙伴,与国内主流渠道建立了良好合作伙伴关系,保证公司手机游戏产品能够持续获取用户。公司自主研发产品《永恒纪元》上线运营时间已超一周年,用户和流水依旧保持稳定;7月份上线的《阿瓦隆之王》上线1个月余,仅安卓端日活跃用户达30万人,安卓端累积充值流水达3,600万元。

页游业务国内领先。公司在国内网页游戏市场继续保持行业领先地位。2017年上半年公司累计开服数超过13,000组,在国内网页游戏运营平台中仅位于腾讯之后,维持行业第二的位置,代表作品《传奇霸业》、《大天使之剑》稳居开服榜TOP10。

公司围绕IP稳步推进“平台化、全球化、泛娱乐化”的发展战略,看好公司未来互动娱乐业务。给予“增持”评级。预计17/18/19年EPS为0.75、0.79、0.84元,对应PE29倍、27倍、25倍。给予“增持”评级。

风险提示:市场竞争风险、经营风险、游戏开发不及预期的风险。