易见股份:滇中保理助力收入增长,金融科技平台打造初见成效

公司发布2017年半年报。公司2017年上半年实现营业收入为65.31亿元,较上年同期下降1.06%,实现利息收入为2.80亿元,较上年同期增30.17%,实现归母净利润为3.87亿元,较上年同期增51.27%,EPS为0.35元/股。

滇中保理助力收入增长:2017年8月27日,易见股份发布半年报,2017年上半年实现利息收入2.8亿元,同比30.17%,公司主营供应链管理与商业保理业务,此次利息收入增长主要得益于子公司滇中保理收入增加;公司上半年因出售中汽成配股权各项费用变动较大,但正负变动相抵,费用总体变化不大;公司加大应收款清收力度,目前应收账款、应收利息较期初分别减少25.97%、35.85%。

重视金融科技企业打造:公司与IBM合作推出“易见区块应用系统”,以区块链作为底层技术,实时刻画交易流程,2017年上半年成功完成“易见区块”系统1.0开发,已在医药、大宗商品领域实现商用,并通过系统投资资金0.82亿元,累计投放1.19亿元。同时,为实现金融科技企业发展转型目标,公司上半年以120万元全资收购深圳市榕时代科技有限公司。

率先抢占封闭市场,财务杠杆、成本双低:西南地区地理环境独特,运输成本高企,区域内供需平衡,大宗商品市场封闭。公司率先进入市场,借助股东资源优势,已稳定为下游大客户组织货源供应。西南地区煤炭去产能,未来供给不确定性增大,煤炭需求更倾向依赖供应链管理,公司借势进一步拓展业务。公司资产负债率41.08%,债务融资成本约5%,业务发展规模空间、利差空间双高。

投资建议:基于以上分析,我们维持公司盈利预测,认为2017-2019年归母净利润分别为8.19亿元、9.85亿元、12.84亿元,EPS分别为0.73、0.88、1.14元/股,目前股价对应PE分别为17.6、14.6、11.2倍。维持公司“推荐”评级。