游族网络2017年中报点评:“手游+海外”助力公司业绩再上新的台阶

2017年中报业绩情况:

2017年H1,公司实现营业收入16.8亿元,同比增加65.34%,归母净利润3.39亿元,同比增加44.8%。其中,手游业务营业收入10.7亿元,同比增长106.78%,占总营收的63.93%;海外地区营业收入达到10.1亿元,同比增长110.06%,占总营收的60.09%。

手游同比增速高达106.8%,但毛利率有所下滑。

2017年H1,公司主要手游产品《少年三国志》、《少年西游记》和《狂暴之翼》以及页游产品《盗墓笔记》、《女神联盟》等持续运营,保持了稳定的高流水收入,且目前在轻、中、重度领域均有布局。独家代理《刀剑乱舞-ONLINE-》中文版下载量已突破800万大关,成功拓展受众领域。在游戏品类上,公司不仅加强已有品类:回合制RPG、SLG、ARPG在手游、页游的布局,更拓展至MMOARPG、休闲等游戏品类。

2017年H1,公司营业成本同比增加78.9%,其中手游成本增速接近200%,使得手游的毛利率由61%下滑到43%,同时页游毛利率从41%上升到56%。从毛利润增长贡献来看,手游和页游比较均衡。

海外成为业绩贡献的绝对主力,游族加快全球化布局

公司目前已在全球发行版图覆盖190多个国家和地区,能够完成一站式发行全球服务,已经总结出成熟的海外发行策略,能稳健且高效的开拓全新市场。2017H1,《狂暴之翼》手游的海外版本《LOD》登顶40多国家及地区畅销榜,在2017年Q1成为全球海外市场收入第一的ARPG手游。自研手游《少年三国志》以及《女神联盟2》页游海外市场表现优秀。未来公司将保持东南亚、北美、欧洲的发行优势,着力开拓俄罗斯、南美、印度、中东等新兴市场,并已在印度设立子公司。

盈利预测与评级:

游族作为除腾讯、网易外一家优秀的二线龙头游戏厂商,旗下产品的成绩已经证明了公司过硬的研发实力,对海外市场的成功开拓也将助力公司的业绩再上一个新的台阶,给予?推荐?评级。

风险提示:竞争风险,后续上线游戏流水不及预期风险。