平治信息:移动阅读行业先行者-业绩靓丽,优质稀缺

2016年公司业务突飞猛进,源于深耕移动阅读。公司最早介入有声阅读市场,移动阅读业务占主营业务收入的81.65%。公司2016年实现营收4.69亿(+178.84%),归母净利润0.48亿(+87.88%),移动阅读业务和资讯类业务贡献公司90%以上收入。2017年一季度营收和归母净利润继续维持双增长,营收2.08亿(+234.17%),归母净利润0.22亿(+138.91%)。日前公司披露2017年半年度业绩预告,预计上半年归母净利润5,100万-5,800万,比上年同期增长104.61%-132.7%。

移动阅读行业前景广阔,公司属稀缺标的。移动阅读市场保持30%左右的增速,2016年移动阅读用户规模已近7亿,移动阅读碎片化场景应用优于游戏,同时,用户付费阅读习惯已经逐步形成,公司属移动阅读行业稀缺标的,处于IP产业链最顶端,未来公司布局其他领域将具备强爆发力。

“自有阅读平台业务+综合运营商业务”双引擎助业绩靓丽。“百足模式”创新多元化抢占市场份额,2016H1自有阅读平台业务创收5,823万。自有阅读平台通过第三方引流量至自有阅读平台,该业务从无到有实现跨越发展,此外传统综合运营商业务毛利率稳定,确保移动阅读业务稳定盈利。

投资建议

我们预计公司2017-2019营业收入为6.12亿、10.15亿和16.38亿,同比增长30.57%、65.82%和61.35%;预计归属母公司净利润分别为0.79亿、1.48亿和2.58亿;预计每股收益分别为1.97元、3.71元和6.45元,按照当前收盘价127.45(2017年8月23日)对应PE分别是65倍、34倍和20倍。首次覆盖,予以“买入”评级。

风险提示

市场竞争加剧风险;客户集中的风险;公司的成长性风险。