宜通世纪:传统业务承压,加深与运营商物联网合作

事件:公司公告2017年半年报,实现营业收入10.4亿元,较上年同比增长33.8%;实现归属于上市公司股东净利润1.0亿元,较上年同比增长22.0%;整体盈利略低于预期。

物联网平台业绩高增长,参与联通混改,加深物联网合作。公司通过与Jasper进行战略合作,为中国联通提供物联网连接管理平台运营服务。2017年上半年,中国联通的物联网注册用户数已经达到4360万户,计费用户达到1470万户,公司实现利润1758万元,远超2016全年700多万元的利润。近日,公司以垂直行业身份参与联通混改,作为中国联通物联网领域的战略投资者和合作方,两者形成利益共同体,除了连接平台合作继续巩固之外,或将在物联网其它方面展开更多的商业探索和合作,实现共赢。随着国内物联网网络建设进程加快、商用模式趋于成熟、业务应用逐步多样化,预计到今年年底,中国联通物联网计费用户有望超过2500万户,公司物联网平台盈利有望超过4000万。除此之外,子公司基本粒子的应用使能平台聚焦于工业物联、车联网、智慧医疗等六大行业,已经逐步形成“立子云”品牌,与中国联通多个分公司等开展合作。公司拥有CMP+AEP平台,向下承接设备连接和产生的数据,向上承接具体行业应用,将处于物联网产业链的核心地位。

并表倍泰健康,深入智慧医疗细分领域。倍泰健康能够提供一体化智慧医疗服务,与运营商、华米信息等知名企业,以及政府部门均有合作。2017年5月,倍泰健康开始并表,两个月贡献利润1292万。公司可在技术、渠道、资源等多方面进行整合,在智慧医疗垂直领域实现产品+服务的双重布局。

传统业务竞争激励,业绩略有下滑。由于运营商市场的价格竞争加剧,传统通信服务业务毛利率下降4个多点。公司或通过扩大业务规模、加强内控管理、优化项目资源配等措施应对不利影响,巩固传统业务的竞争优势。

盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019年EPS分别为0.30元、0.39元和0.50元。公司盈利结构逐步优化,物联网盈利占比快速、持续提升,有望成为物联网平台和解决方案龙头企业,维持“买入”评级,目标价格15元。

风险提示:物联网用户规模发展或不及预期,传统主业竞争加剧。