苏州科达:半年业绩高增长,注重研发布局渠道

借助行业东风,视频会议和视频监控两大主营共增长。受益于政府、行业和企业信息化建设需求稳定,网络视讯行业市场持续增长,公司业务拓展良好,营收实现增长,视频会议3.51 亿元,同比增长28.00%, 毛利率81.45%,提升7.32%,预计主要基于公检法优势领域国产替代影响;视频监控3.24 亿元,同比增长17.82%,毛利率维持稳定。

费用控制合理,重视研发创新潜力巨大。报告期内,公司期间费用同比增长13.71%,低于营收增速,控制较为合理。其中销售费用为1.66 亿元,同比增长8.97%,主要基于公司加大业务拓展投入力度所致; 管理费用为2.58 亿元,同比增长18.77%,主要由于研发投入增加所致;财务费用为-1.36 万元,同比减少100.41%,主要是因为本年无类似上年短期借款利息支出。报告期内,公司研发支出为2.22 亿元,同比增长17.03%,占营收比例高达32.45%。主要是由于产品研发增长带来的投入增加,公司推出了猎鹰结构化分析系统、大盘位磁阵/云存储等 80 余款新品,并对多款行业解决方案、产品等进行优化。高研发投入为公司业绩增长提供源源不断的驱动力。

积极铺设渠道,营销发力。公司在现有 27 个省级营销网点的基础上, 向地市级扩张网点,全面推动办事处由项目操作型向经营管理型转变; 同时布局集成项目及未来的PPP 领域,公司设立科达集成,有望通过获取项目导入自身产品,实现多渠道产品落地。

投资建议:预计公司 2016/2017/2018 年 EPS1.01/1.48/2.07 元,对应PE37.97/25.99/18.62 倍,给予“买入” 评级。

风险提示: 视频会议竞争加剧;视频监控智能化推进不达预期。