软件与服务行业:技术进步和新场景推动行业上行

国务院于7 月20 日发布《新一代人工智能发展规划》,要求到2030 年中国人工智能产业竞争力达到国际领先水平,人工智能核心产业规模超过1 万亿元,带动相关产业规模超过10 万亿元,标志着人工智能正式上升为国家战略。

在国家政策刺激下,以语音识别、计算机视觉为主的人工智能的应用遍地开花。谷歌8月16 日宣布,将扩大其语音识别能力,增加支持数30 种新语言,尤其是在印度和非洲新兴市场,累计可支持119 种语言。语音识别和计算机视觉可应用场景广泛,技术的成熟及基于人机交互的潜在应用场景扩张正在共同驱动语音识别与计算机视觉市场增长,二者未来的市场空间巨大。国内语音识别市场规模正在快速增长,2016 年达到59.3 亿元,同比增长47.15%,预计2017 年将达到100.7 亿元。从事语音识别的企业较多,科大讯飞、百度分别占据44.20%、27.80%的市场份额。计算机视觉作为一种人工智能的基础技术应用,使用场景多样,市场潜力巨大,但其各细分领域的成熟度相差较大。在生物特征识别领域,如人脸识别、指纹识别、瞳孔识别等的技术成熟度较高,工业化程度高,广泛应用于安防和考勤。

在科技金融方面,互联网公司与金融业深度合作催生了用户层面的大量创新和应用,大改变了用户的金融消费习惯,尤其是支付习惯。随着移动支付的深度渗透,商业银行与科技公司结合线上与线下渠道,不断创新支付场景,将信贷产品、理财产品等植入到各类应用场景中,为客户提供一站式的金融服务。另外,比特币、区块链、ICO 等新技术新概念也在刺激着行业蓬勃发展,新增很多投资机会。

云计算已经到了成熟应用阶段,正渗透IT 各领域:云计算经过多年的发展终于进入爆发阶段,龙头公司阿里云连续8 个季度实现收入的翻倍增长;而今年以来,腾讯云和运营商的云服务频频以0元或者0.01 元投标政府项目,开始抢滩市场。

在行业发展过程中,IAAS 作为基础设施率先启动,主要是巨头的市场;而SAAS 由于应用的多样性和低门槛,创业公司非常活跃。目前中国市场中,混合云相对来说市场需求更大,而且区别于海外市场的政务云具备比较大的潜力。

持续调整消化估值,优质成长公司已显现投资价值。

计算机指数在过去26 个月经历了比较大幅度的调整,整体跌幅居前;从P/E 角度来看已经见底,具备反弹基础。

从2014 年至今,计算机(申万)一级行业指数市盈率看,PETTM 处于中位数、均值以下,估值有相对安全边际。截至2017 年8 月16 日计算机行业PETTM 为56.7 倍,从2014 年1 月至今的市盈率中位数为59.5 倍,均值为67.7 倍。