市场点睛:周期龙头价值需要重估

对于本轮周期股行情,我们前提到的 宏观逻辑是二季度强劲对于本轮周期股行情,我们前提到的 宏观逻辑是二季度强劲对于本轮周期股行情,我们前提到的 宏观逻辑是二季度强劲对于本轮周期股行情,我们前提到的 宏观逻辑是二季度强劲对于本轮周期股行情,我们前提到的 宏观逻辑是二季度强劲对于本轮周期股行情,我们前提到的 宏观逻辑是二季度强劲经济表现存在“预期差”,实体与资本市场两个领域这” 经济表现存在“预期差”,实体与资本市场两个领域这” 都要去修复。房地产等下游的需求没有那么差,而由于企业悲观预期 都要去修复。房地产等下游的需求没有那么差,而由于企业悲观预期 都要去修复。房地产等下游的需求没有那么差,而由于企业悲观预期 都要去修复。房地产等下游的需求没有那么差,而由于企业悲观预期 都要去修复。房地产等下游的需求没有那么差,而由于企业悲观预期 都要去修复。房地产等下游的需求没有那么差,而由于企业悲观预期 库存又那么低, 叠加环保、设备检修以及行政性限产等供给侧改革库存又那么低, 叠加环保、设备检修以及行政性限产等供给侧改革库存又那么低, 叠加环保、设备检修以及行政性限产等供给侧改革库存又那么低, 叠加环保、设备检修以及行政性限产等供给侧改革库存又那么低, 叠加环保、设备检修以及行政性限产等供给侧改革库存又那么低, 叠加环保、设备检修以及行政性限产等供给侧改革形成本轮周期 形成本轮周期 品股票的大行情。在上周五方炭素天量震荡过程中, 品股票的大行情。在上周五方炭素天量震荡过程中, 品股票的大行情。在上周五方炭素天量震荡过程中, 品股票的大行情。在上周五方炭素天量震荡过程中, 品股票的大行情。在上周五方炭素天量震荡过程中, 市场对于涨幅巨大的周期股产生了分歧,并且我们看到火爆 市场对于涨幅巨大的周期股产生了分歧,并且我们看到火爆 市场对于涨幅巨大的周期股产生了分歧,并且我们看到火爆 市场对于涨幅巨大的周期股产生了分歧,并且我们看到火爆 市场对于涨幅巨大的周期股产生了分歧,并且我们看到火爆 市场对于涨幅巨大的周期股产生了分歧,并且我们看到火爆 已经对于高位漂亮 50 产生资金分流压力,漂亮 50 已经出现整体性的 调整压力。后市如何看?

周期是人类集体行为的结果,作群来讲绝大部分都不 周期是人类集体行为的结果,作群来讲绝大部分都不 周期是人类集体行为的结果,作群来讲绝大部分都不 周期是人类集体行为的结果,作群来讲绝大部分都不 周期是人类集体行为的结果,作群来讲绝大部分都不 周期是人类集体行为的结果,作群来讲绝大部分都不 明周期的真 明周期的真 实要义,所以才有从恐惧到贪婪的转换但恰这就是周 实要义,所以才有从恐惧到贪婪的转换但恰这就是周 实要义,所以才有从恐惧到贪婪的转换但恰这就是周 实要义,所以才有从恐惧到贪婪的转换但恰这就是周 实要义,所以才有从恐惧到贪婪的转换但恰这就是周 期运动的一部分。所以,我认为 期运动的一部分。所以,我认为 期运动的一部分。所以,我认为 期运动的一部分。所以,我认为 现在市面上 对于任何周期运动的解释, 都不要迷信,把 这些 观点 都理解为“假说”更靠谱一些。

中期看, 近期 程定华的 “假说” 有一定可信度。 沿着他的“假说”, 沿着他的“假说”, 沿着他的“假说”, 或许我们更能清晰的看到本轮周 期行情的未来。 他的“自然周期力量” 他的“自然周期力量” 假说,可以作为我们“预期差”的一个补充。 假说,可以作为我们“预期差”的一个补充。 假说,可以作为我们“预期差”的一个补充。 假说,可以作为我们“预期差”的一个补充。 假说,可以作为我们“预期差”的一个补充。 今年大宗商品 今年大宗商品 上涨,它 不来 自于需求端的变化,也是主要国家供给侧改革而不来 自于需求端的变化,也是主要国家供给侧改革而不来 自于需求端的变化,也是主要国家供给侧改革而不来 自于需求端的变化,也是主要国家供给侧改革而不来 自于需求端的变化,也是主要国家供给侧改革而不来 自于需求端的变化,也是主要国家供给侧改革而源于周期的力量,来自一个然。 源于周期的力量,来自一个然。 中国从 09 年之后开始出现 了行业产能过剩的问题, 周期行业 已经连着亏损了 5年以上。 在微观 这个层次里面,如果一行业已经出现了连续 5年的亏损, 很多公司 都已经走的 了,死。目前产能过剩远没有想象中都已经走的 了,死。目前产能过剩远没有想象中都已经走的 了,死。目前产能过剩远没有想象中都已经走的 了,死。目前产能过剩远没有想象中都已经走的 了,死。目前产能过剩远没有想象中都已经走的 了,死。目前产能过剩远没有想象中严重,而且大型企业的 行集中度得到了迅猛严重,而且大型企业的 行集中度得到了迅猛严重,而且大型企业的 行集中度得到了迅猛严重,而且大型企业的 行集中度得到了迅猛严重,而且大型企业的 行集中度得到了迅猛提升。未来在产能恢 提升。未来在产能恢 复方面小企业的资产负债表恢以前,也就是说至少 复方面小企业的资产负债表恢以前,也就是说至少 2、3年之 内复产 是拿不到银行贷款的,民间投资个人创业也可能去什么钢铁、 是拿不到银行贷款的,民间投资个人创业也可能去什么钢铁、 是拿不到银行贷款的,民间投资个人创业也可能去什么钢铁、 是拿不到银行贷款的,民间投资个人创业也可能去什么钢铁、 是拿不到银行贷款的,民间投资个人创业也可能去什么钢铁、 是拿不到银行贷款的,民间投资个人创业也可能去什么钢铁、 造纸。所以周期品行业集中度大幅提升 造纸。所以周期品行业集中度大幅提升 造纸。所以周期品行业集中度大幅提升 造纸。所以周期品行业集中度大幅提升 ,产品价格上一个大台阶是中 ,产品价格上一个大台阶是中 ,产品价格上一个大台阶是中 期能够看到的 事情,所以不管股价如何震荡调整周品行业龙头期能够看到的 事情,所以不管股价如何震荡调整周品行业龙头期能够看到的 事情,所以不管股价如何震荡调整周品行业龙头期能够看到的 事情,所以不管股价如何震荡调整周品行业龙头期能够看到的 事情,所以不管股价如何震荡调整周品行业龙头期能够看到的 事情,所以不管股价如何震荡调整周品行业龙头价值重估还远没有完成。其实,这一点我们在行情启动初期是想到 价值重估还远没有完成。其实,这一点我们在行情启动初期是想到 价值重估还远没有完成。其实,这一点我们在行情启动初期是想到 价值重估还远没有完成。其实,这一点我们在行情启动初期是想到 价值重估还远没有完成。其实,这一点我们在行情启动初期是想到 价值重估还远没有完成。其实,这一点我们在行情启动初期是想到 的,因为当时我们就提出了钢铁板块这一波行情最终是要看 的,因为当时我们就提出了钢铁板块这一波行情最终是要看 的,因为当时我们就提出了钢铁板块这一波行情最终是要看 PE 估值 的,这一当时看起来还比较 “逆天 ”的观点。

后期来看, 后期来看, 石家庄、唐山邯郸钢铁限 石家庄、唐山邯郸钢铁限 石家庄、唐山邯郸钢铁限 50% 河北冬季限产方案公 河北冬季限产方案公 布,以及下半年 ,以及下半年 供给侧改革对电解铝产能去化 供给侧改革对电解铝产能去化 供给侧改革对电解铝产能去化 供给侧改革对电解铝产能去化 可能超预期,钢铁、电 可能超预期,钢铁、电 解铝的中期表现可能会更强一些。而煤炭伴随夏季 解铝的中期表现可能会更强一些。而煤炭伴随夏季 用电高峰即将过去, 价格上涨动力会相对不足。 价格上涨动力会相对不足。 价格上涨动力会相对不足。 但是在这个时点我们不推荐周期股,目的 但是在这个时点我们不推荐周期股,目的 但是在这个时点我们不推荐周期股,目的 但是在这个时点我们不推荐周期股,目的 是表明一种周期品行业龙头的价值 需要进一步 重估 的中期观点。

军工板块周末在中印边境争端升级预期下,出现整体性大幅反弹。 军工板块周末在中印边境争端升级预期下,出现整体性大幅反弹。

这个事件性催化剂最终结局如何不好判断。但在 9月初的厦门金砖会 议前 大概率会初见端倪。近期军工板块凝聚了市场的不少望,我们 大概率会初见端倪。近期军工板块凝聚了市场的不少望,我们 大概率会初见端倪。近期军工板块凝聚了市场的不少望,我们 大概率会初见端倪。近期军工板块凝聚了市场的不少望,我们 大概率会初见端倪。近期军工板块凝聚了市场的不少望,我们 大概率会初见端倪。近期军工板块凝聚了市场的不少望,我们 认为操作上可以少量试探性买入, 但是暂时还没有大逻辑支持认为操作上可以少量试探性买入, 但是暂时还没有大逻辑支持认为操作上可以少量试探性买入, 但是暂时还没有大逻辑支持认为操作上可以少量试探性买入, 但是暂时还没有大逻辑支持认为操作上可以少量试探性买入, 但是暂时还没有大逻辑支持认为操作上可以少量试探性买入, 但是暂时还没有大逻辑支持同我们的交易数据跟踪,还是没有反映出有成建制资金的介入迹象,暂时以补涨性质看待。继续观察。