7月份外贸数据点评:降中有稳,前景可期

数据回顾。

8月8日,中国海关公布了7月份外贸数据。7月份,我国进出口总值2.32万亿元,同比增长12.7%。其中,出口1.32万亿元,增长11.2%;进口1万亿元,增长14.7%;贸易顺差3212亿元,扩大1.4%。前7个月,我国货物贸易进出口总值15.46万亿元人民币,同比增长18.5%。其中,出口8.53万亿元,增长14.4%;进口6.93万亿元,增长24%;贸易顺差1.6万亿元,收窄14.5%。7月当月进出增速均低于市场预期,其中出口增速较预期低2.6个百分点,进口较预期低6.7个百分点,进口增速较市场预期回落更快。

数据点评。

进出口数据低于市场预期,只是相对于6月份较高增速有所回落,下半年仍有可能维持较高增速。

一是从统计数据规律看,下半年大概率仍有可能保持较高增速。

2002年以来,除非出现类似于2008年那样的国际金融危机冲击,外贸上半年的增速往往与下半年增速高度相关。在上半年出口和进口分别增长15%和25.7%的情况下,下半年大概率仍有可能保持较高增速。

二是从外需看,外部市场进一步回暖有利于出口保持稳定。欧元区经济GDP 初值增长2.1%,连续17个季度保持复苏。美国7月新增非农就业20.9万人,远超市场预期的18万人,连续第2个月超出市场预期。下半年是发达国家传统的消费旺季,去年由于负增长导致当期基数相对较。在外需回暖和低基数双重因素推动下,出口仍有可能保持8%左右的正增长。

三是先行指标也显示,出口短期内不会出现大幅回调。最新一期中国外贸出口先导指数为41.9,较上月上升0.4。其中,新增出口订单指数微升0.1,出口经理人信心指数回升0.8。库存去化积极,供需结构稳步回归健康。

四是贸易摩擦短期内难以对出口造成实质性伤害。据媒体报道,特朗普政府考虑依据《美国贸易法》第301条款针对中国知识产权制度发起调查。两国在经济上的依存度已经非常高,中国进口体量大,筹码也在增多,在贸易谈判中有较大回旋余地。全面发生贸易战的概率较低,也不会对总体出口造成实质。但对一些纺织、钢铁等敏感产品要保持高度关注。

五是在进口方面,增速放缓主要受价格拖累。7月份大宗商品价格总体下滑。除煤及褐煤价格上涨,原油、铁矿石、大豆进口价格环比都出现下跌。但主要大宗商品进口量,包括铁矿砂、原油等,均出现不同幅度上涨,显示出内需还是比较旺盛。