新大陆:非公开发行获批,支付生态体系加速发展

非公开发行项目落地,支付生态建设加速发展。非公开发行募集资金中有15.52亿元资金用于生态支付生态建设,其中POS终端投入、商户服务平台建设以及营销渠道建设是主要方向。公司预计未来3年内铺设216台POS终端,新增162万客户。数目庞大的用户群体是支付生态建设的核心所在,为公司第三单收单业务、商户增值服务等领域发展奠定牢固的基础。商户服务平台搭建是支付服务、商家增值服务运营的载体。全国性营销渠道建设则显著加强市场推广、售前支持、售后服务能力。募投项目围绕终端客户规模、服务支持、营销能力建设等方面开展,募集资金落地将加速公司支付生态体系建设。

募投项目利好公司第三方收单业务发展。募投资金中计划使用10.67亿元用于POS终端设备投入,主要用于从全资子公司新大陆支付公司购买POS机,再以租赁或免费提供的形式进行推广。三年期间分别计划推广各类POS机(智能POS机、标准POS机和mPOS机)48万台、72万台和96万台。POS机终端数目大规模推广,扩大国通星驿的收单终端数和收单范围,利好公司第三方收单业务发展。

闭环生态打造,实现多点盈利。公司在支付收单产业链上实现“设备+收单+运维+服务”闭环生态。除支付设备销售外,控股子公司北京亚太提供POS机运维服务;参股子公司翼码科技为商家提供O2O营销服务,2016年实现收入0.87亿元,同比增速70.73%;全资子公司广州市网商小贷为支付生态圈中的小微商户及C端客户提供小额经营贷款和个人消费贷款等服务,2017年Q1利息收入是2016年全年3倍多。公司依托支付生态闭环,不仅促进支付设备业务加速发展,而且已经成功探索其他盈利业务,打开公司业绩成长空间。

投资建议:预计公司2017/2018年EPS0.70/0.96元,对应PE30.26/22.12倍,给予“买入”评级。

风险提示:业务发展不及预期。