头条聚焦:经济稳定,紧缩预期强化

6月制造业PMI和非制造业PMI双双超预期回升,制造业PM上升至年内次高点,非制造业PMI也连续两个月回升并创下年内次新高,这些都表明经济增长企稳向好态势进一步明朗。 随着包括PMI在内的多项宏观经济数据纷纷企稳回升,机构上调经济增长预测数据。机构普遍预测即将于7月中旬公布的二季度经济增速或达到6.8%左右,下半年经济走势继续保持稳定向好。

我们的观点回顾:二季度经济怎么看:继续弱复苏!尚无法确认“新周期”或是“滞胀”的开始。现实的数据:需求乏善可陈;供给端从失去弹性到自我修复,韧性尤存。在货币收紧与地产调控这两个“地心引力”之下,存在短周期压力。但在旧经济自我出清之后,供给端自我恢复的韧性,在二季度将给人以投资、生产该弱不弱的印象--继续“弱复苏”,但二季度市场来自复苏的驱动力将环比减弱,犹如一轮“秋月”,从明丽变为柔美。 二季度经济增速或达6.8%尽管PMI整体回升,但一些传统行业生产经营还存在一定困难。调查显示,6月份,石油加工及炼焦业、化学原料及化学制品制造业、化学纤维及橡胶塑料制品业、非金属矿物制品业等行业PMI连续位于临界点以下,下行压力依然存在。

继美国本月加息明确紧缩以后,欧洲央行、英国央行及加拿大央行纷纷作出鹰派表态,将加息纳入未来考虑的政策范围,全球紧缩预期进一步加强。面对各大央行公开表态紧缩,国际债市反应强烈。中国经济增长动能较强,债券市场承压。从周二开始,国内债市走势也受到了国际央行政策收紧信号的影响。

经济,紧缩预期强化,三季度维持存量博弈,结构机会从漂亮5019向37溢出,估值与成长匹配的二线蓝筹走强,预期差提供短期超额收益机会。