按揭回落,企业贷难强,6月新增贷款(预计1.1万亿)或低于去年。信托之外非标下滑,债市融资低迷,新增社融或为1.2万亿。贷款增长慢,影子银行放缓,M2仍低迷。银行负债端压力向资产端转移,融资条件趋紧。监管压“利”渐显,6月工业利润和增加值放缓至20%和6.4%。销售回落、土地供给放缓及资金压力,地产投资增速或滑落。财政连发三文整顿城投和PPP违规融资,基建或受冲击。利润回落挫伤制造业投资。6月固定资产投资或放缓至8.5%。传统消费受压,贸易差额微降,二季度实际GDP同比或放缓至6.7%。猪周期虽仍拖累,但鲜菜止跌反弹,非食品持稳,CPI或继续回温至1.6%。翘尾因素止跌,PPI同比或反弹至5.6%。
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